业绩简评
2024年上半年，公司实现营收14.9亿元，同比下滑23.1%；毛利润5.0亿元，同比下滑9.8%；扣非后归母净利润1.4亿元，同比下滑9.8%；加回股份支付后的扣非归母净利润1.6亿元，同比下滑9.5%。第二季度数据类似，营收8.9亿元，同比下滑22.3%，毛利润3.4亿元，同比下滑10.1%，扣非后归母净利润1.1亿元，同比下滑8.2%，加回股份支付后的扣非归母净利润1.1亿元，同比下滑19.2%。
经营分析
分业务看，软件开发及服务营收12.1亿元，同比下滑18.1%，但毛利润仅同比下滑6.0%，慢于收入增速，主要系客户结算模式调整及公司主动选择项目聚焦毛利。软件新签订单金额23.2亿元，业务实施类订单新签金额同比增长12%。系统集成业务营收2.2亿元，同比下滑42.1%，主要系重点客户集成采购减少。创新运营业务营收0.5亿元，同比下滑25.2%，主要系存量零售业务规模收缩。公司加速海外市场拓展，中标跨国银行香港和国际分行项目，实现史上最大单一软件项目订单。印尼创新业务进入爆发期，收入利润剪刀差持续兑现。
盈利预测、估值与评级
预计2024~2026年营业收入分别为36.0/36.1/37.7亿元，同比增长-30.9%/0.4%/4.5%；归母净利润分别为2.6/3.2/4.0亿元，同比增长-21.0%/25.5%/22.3%，对应PE分别为26.7/21.3/17.4倍，维持“买入”评级。
风险提示
业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。
公司基本情况（预测数据）
- 2024E/2025E/2026E营业收入：35.96/36.10/37.73亿元
- 2024E/2025E/2026E归母净利润：2.57/3.23/3.95亿元
- 2024E/2025E/2026E摊薄每股收益：0.366/0.459/0.561元
- 2024E/2025E/2026EPE：26.72/21.29/17.41倍
核心观点
公司短期业绩承压，但海外市场拓展和印尼创新业务表现亮眼，长期增长可期。维持“买入”评级，但需关注业务拓展和行业竞争风险。
