- 事件概述：鼎捷数智发布2025年半年报，基本符合预期。2025H1实现营收10.45亿元（同比+4.08%），归母净利润0.45亿元（同比+6.09%），扣非归母净利润0.36亿元（同比-9.89%）。
- AI业务表现：
- 对外赋能：AI业务收入同比+125.91%，通过鼎捷雅典娜底座融合大模型升级AI Agent应用矩阵，有效赋能客户经营，研发场景中AI配方智能生成可降低原材料成本约15%、提升产品合格率8%。已沉淀汽配、装备等行业标杆案例。
- 对内提效：引入AI工具优化销售、交付、开发等环节管理效率，截至2025H1底员工总数4794人（降6.26%），管理费用率11.08%（降0.04pct）、研发费用率8.20%（降1.34pct）。
- 四大业务拥抱AI：
- 研发设计类：发布首款AI融入PLM系统，已签约近百家客户、部署数十家，带动客单价提升。
- 数字化管理类：推出AI智能套件加速AI与ERP融合，新增指令式操作、多模态生单等功能。
- 生产控制类：将AI智能套件嵌入MES、WMS等产品，实现业务自动化与洞察，提供“数据采集-智能决策”全流程方案。
- AIOT类：融合AI升级方案产品，推出AIoT指挥中心与工业机理AI套件，实现预测性维护、工艺及排产优化。
- 区域表现：
- 中国大陆（25H1）：营收4.76亿元（同比+4.61%），装备制造承压，电子、汽车零部件等高景气市场增长良好，AI降本增效推动人效与盈利双升。
- 非大陆地区（25H1）：营收5.69亿元（同比+3.65%），聚焦中国台湾AI机遇与东南亚数智化市场，中国台湾签约数十家客户，东南亚收入同比增60.87%。
- 盈利预测与投资建议：预计2025-2027年公司营收分别为26.24/30.10/34.75亿元（同比增12.57%/14.71%/15.45%），归母净利润分别为2.06/2.54/3.03亿元（同比增长32.47%/23.22%/19.19%）。首次覆盖，给予“增持”评级。
- 风险提示：雅典娜平台迭代不及预期、AI应用开发数量及产品性能不及预期、AI商业化进展不及预期、制造业IT需求不及预期等。
