纯碱：短期内缺乏行情驱动，观望为宜；玻璃：近期降雨较多，现货将进一步回调，盘面可尝试短空

2023年6月18号蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号纯碱：短期内缺乏行情驱动，观望为宜玻璃：近期降雨较多，现货将进一步回调，盘面可尝试短空 品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱纯碱盘面前期形成筑底，受现货涨价及检修消息提振盘面反弹。轻碱因下游补库较多阶段性需求较好，去库幅度较大，价格上涨，重碱同样调涨。纯碱市场出现企稳迹象，前期我们也有提示：进入6月纯碱检修季，利多炒作增多，检修力度将主导后市行情波动。远兴进度符合预期，可关注能否顺利投料出碱及二线点火时间，时间的变动也将左右行情。短期内纯碱无大矛盾，行情驱动较弱，小作文较多，建议投资者注意辨别。进入6月下旬，可关注远兴投料及出产品情况，短期内观望为宜。观望观望玻璃市场预期本周有政策落地，受地产政策预期影响主产地中下游补库，产销持续偏高，除刚需补库外，市场存一定投机需求，当前玻璃现货价格依然较高，升水09盘面较多，湖北地区降价空间较大，或将冲击沙河低价优势。淡季下近期点火较多产能增长较快，下游实际需求没有明显好转。关注玻璃厂产销率变化，如果拿货热情降低，盘面或反弹后重新走弱。目前来看有政策预期暂时落空的可能，市场情绪或阶段性降温，预计本周产销将重新走弱，盘面回调概率较大。逢高空09观望2 目录纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面301020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾4 5随着年后正月十六企业陆续开工，下游深加工企业发现订单情况并没有好转，需求证伪、预期落空，玻璃盘面迅速回落，2205合约跌至1900元/吨以下。而后的长达8月的时间里，受制于需求低迷，虽然刺激政策频出，但房企资金紧缺的问题依然无法缓解，“烂尾断供潮”更加加重房企负担，且玻璃上游供应处于高位，库存高企，玻璃继续跌入漫漫熊途，3月至11月初盘面一直处于漫长的震荡下跌的趋势中11月初2301合约跌至1332元/吨的年内低点。11月以后，随着国家防疫政策转向，国家经济刺激政策不断放大招，地产“三支箭”等利好密集发布，经济复苏的预期被再次拉满，玻璃盘面触底反弹，当前的主力2305合约近期反弹接近200点。行情回顾近期纯碱行情暂无实际驱动，现货部分厂家涨价，但远兴投料在即，多空交织，震荡行情为主。 二、纯碱基本面6 72023年纯碱迎来放量，远兴一线已点火，出产品在即数据来源：wind 卓创隆众新增产能时间最终产能备注中盐红四方202023二季度50装置扩产连云港德邦602023年下半年120产能置换河南骏化202023年11月80装置扩产重庆湘渝202023年年底100装置扩产远兴能源一期5002023年6月-9月500天然碱矿，分期投放金山化工2002023年9-10月600装置扩产青海五彩902023年以后200装置扩产湖北双环30待定150装置扩产 纯碱现货提涨纯碱现货价格（沙河低端价）各地区现货价格统计近期纯碱现货价格企稳，厂家开始有挺价意愿，海化本周连续提涨，周五涨价50-100，报2100的轻碱，2300重碱，看具体落地情况。8数据来源：wind 卓创隆众10001500200025003000350040002021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082023-04-082023-05-082023-06-08 纯碱生产利润稳定截至6 月15 日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为778.10 元/吨，环比+12.50 元/吨，涨幅1.63%，周内原盐价格稳定，现货提涨，纯碱因此利润小幅提升。9数据来源：wind 隆众-5000500100015002000250030002016-03-182017-03-182018-03-182019-03-182020-03-182021-03-182022-03-182023-03-18纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：联产企业：利润（周） 主力盘面贴水，基差偏强震荡沙河基差华东基差盘面止跌企稳，现货提价走强，基差偏强震荡。10数据来源：wind 卓创隆众-1000-500050010001500(空白)1月13日1月26日2月7日2月18日3月1日3月11日3月21日3月31日4月11日4月21日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月24日7月6日7月18日7月29日8月10日8月22日9月2日9月15日9月26日10月13日10月25日11月5日11月17日11月29日12月10日12月22日2021年2022年2023年-1000-500050010001500(空白)1月13日1月26日2月7日2月18日2月28日3月10日3月20日3月30日4月10日4月20日4月30日5月13日5月23日6月2日6月13日6月24日7月6日7月18日7月29日8月10日8月22日9月2日9月15日9月26日10月13日10月25日11月5日11月17日11月29日12月10日12月22日2021年2022年2023年 159月间价差1-5价差1-9价差5-9价差数据来源：wind -1000-800-600-400-20002004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-700-500-300-10010030050070090011001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-800-600-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023 开工率保持在90%附近纯碱开工率联碱开工率氨碱开工率周内纯碱整体开工率90.62%，上周89.60%，环比+1.02%数据来源：wind 卓创隆众0.40.50.60.70.80.91(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3日9月15日9月23日10月11日10月21日11月3日11月11日11月19日12月2日12月10日12月22日12月30日2020年2021年2022年2023年0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511月6日1月19日2月9日2月16日2月23日3月2日3月9日3月16日3月23日3月31日4月7日4月14日4月21日4月28日5月12日5月19日5月27日6月9日6月16日6月30日7月15日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月13日10月28日11月10日11月24日12月8日12月22日2022年2023年0.50.60.70.80.911月6日1月19日2月9日2月16日2月23日3月2日3月9日3月16日3月23日3月31日4月7日4月14日4月21日4月28日5月12日5月19日5月27日6月9日6月16日6月30日7月15日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月13日10月28日11月10日11月24日12月8日12月22日2022年2023年 纯碱产量保持60万吨附近纯碱周产量（万吨）轻、重碱产量（万吨）13纯碱产量60.55 万吨，环比+0.3 万吨，涨幅0.5%。404550556065(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3日9月15日9月23日10月11日10月21日11月3日11月11日11月19日12月2日12月10日12月22日12月30日2020年2021年2022年2023年15.0020.0025.0030.0035.0040.00轻碱周产量重碱周产量 4月纯碱出口超预期，进口较少，5-6月预计增多纯碱出口量（万吨）纯碱进口量（吨）144月国内纯碱出口17.74万吨，进口3.29万吨。1-4月累计进口7.82万吨，同比增加0.22万吨，增幅2.76%。1-4月累计出口62.81万吨，同比增加16.59万吨，增幅35.89%。4月份国内纯碱进口均价305美元/吨，出口均价367美元/吨。05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01000020000300004000050000600007000080000900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源：wind 卓创隆众 纯碱厂家库存（万吨）轻、重碱库存（万吨）15本周国内纯碱厂家总库存42.65 万吨，环比-4.36 万吨，跌幅9.27%。轻质纯碱16.59 万吨，环比-2.58 万吨，重碱26.06 万吨，环比-1.78 万吨。库存——本周下游买货，纯碱厂去库0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00轻碱库存重碱库存数据来源：wind 卓创隆众0204060801001201401601802001月6日1月19日1月28日2月10日2月23日3月3日3月11日3月23日4月1日4月13日4月21日4月29日5月13日5月25日6月9日6月18日7月1日7月22日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月21日11月10日11月18日12月1日12月9日12月17日12月29日2020年2021年2022年2023年 纯碱贸易库存（万吨）玻璃厂纯碱库存（天）16交割库库存小幅累库，交割库13wt，环比+1.48wt；玻璃厂原料库存维持在14天附近波动。库存——贸易商库低位，下游玻璃厂不断压缩原料库存数据来源：wind 卓创隆众0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12021202220230.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00 本周产销率走强纯碱周度表观消费量（万吨）产销率截至2023 年6 月15 日，中国纯碱企业出货量为64.9 万吨，环比上周-0.59 万吨；纯碱整体出货率为107.2%，环比上周-1.39%。注：产销率暂时没有加入社会库存。17数据来源：wind 卓创隆众0.410.420.430.440.450.460.470.480.490.4100.4(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3日9月15日9月23日10月11日10月21日11月3日11月11日11月19日12月2日12月10日12月22日12月30日2020年2021年2022年2023年<2020/7/160.40.60.811.21.41.6(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3