专题报告：中国钢材消费结构大变革，结构持续优化

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中国钢材消费2020年达到10.98亿吨峰值后逐年降低，近两年房地产行业尚未得到恢复，钢材消费总量有所下降。但是，2023年中国铁水产量持续增加，从高频数据来看，铁矿石消耗量也持续增加趋势。中国主要钢材品种库存却呈现持续下降态势，库存水平明显低于去年同期。以上充分说明，中国钢材消费结构出现了明显的分化，在地产行业尚处于低迷和传统基建增速下降的情况下，制造业用钢呈现亮点，汽车制造、绿色能源等行业快速发展，带动了型钢、中厚板、热轧薄板带等消费持续增加。中国钢材消费结构出现明显变革，钢材消费结构持续优化，钢铁行业实现了转型升级。 核心观点 ■ 市场分析 2022年粗钢消费受到房地产低迷和疫情扰动等影响，但得益于间接出口明显增长和消费结构转变，根据华泰期货研究院测算，2022年粗钢累计消费10.08亿吨，累计同比减少2.1%。国家统计局数据2022年生铁产量8.64亿吨，粗钢产量10.18亿吨，粗钢产量同比减少1.7%，粗钢消费和产量降低幅度不大。 2023年在经济温和复苏的背景下，钢铁工业保持稳定增长。2023年4月中国日均铁水产量达到256.6万吨，处于历史同期高位水平。2023年在生铁高产量的情况下，仍维持着五大材持续去库，也侧面证明了消费的韧性。 2022年地产用钢量较大的螺纹和线材都出现了不同程度的产量降低，降低幅度分别为4.5%和5.7%。按照地产行业进行测算，2022年地产行业用钢降幅为17.6%，2023年4月房地产用钢降幅为26.9%，地产行业成为钢材消费的拖累项。但是，随着国内经济结构转型和产业升级，钢材消费逐渐变的更为多元化，中国整体粗钢累计消费降幅不大。 2023年1-5月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长10.05%。基建出现分化，传统的以“铁公机”为代表的基建增速有所减缓，2022年增速在1.8-4.8%之间。而以风电、光伏、5G基站建设为代表的新基建增速加快，2022年太阳能装机容量增速为59.3%，随着新能源的发展，中国电网新增长度逐步增加，2022年增幅25.1%。基建用钢量仍在增加，以唐山地区型钢、角钢产量为例，同比增速分别为14.9%和20.4%。 得益于中国制造业转型升级，中国制造业用钢持续保持高速增长。2023年5月中国制造业固定资产投资同比增长6.0%，汽车制造业累计增速达到17.9%，而传统的纺织业出现明显的降低，累计同比降低3.6%。汽车制造业目前成为中国制造业的一张闪亮名片，尤其以新能源汽车为代表，目前中国已经成为汽车第一大出口国。2023年5月汽车产量当期货研究报告|专题报告2023-06-18 中国钢材消费结构大变革 结构持续优化 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 专题报告丨2023/06/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 月同比增加21.1%。中国家电取得了长足进步，2023年5月同比产量增加18.3%。 中国钢铁工业仍保持全球强大的竞争力，2023年粗钢出口量仍保持高速增长。中国在保持粗钢出口高位的同时，以制造成品形式出口量增速加快。以汽车包括底盘和液压挖掘机为例，2023年1-4月汽车底盘累计出口同比增长达76.5%，液压挖掘机出口同比增速12.2%，间接出口很大程度上弥补了国内需求下行造成的消费缺口。 中国钢材消费结构发生了巨变，钢材消费由内需和外需共同构成，外需主要以间接出口为主，近些年间接出口增速加快。钢材消费内需对地产行业的依赖大幅下降，新能源、新基建和制造业支撑钢材消费结构转型，构成未来几年全球钢材消费新的增长极。 ■ 策略 关注钢材消费结构变化，客观评价钢材的需求。密切关注制造业、能源基础设施对钢材用量的拉动效应，辩证看待中国钢材消费韧性和消费结构的不断优化。 ■ 风险 全球经济形势、地产及宏观经济超预期恶化，新基建、制造业投资情况等。 专题报告丨2023/06/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 22 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 前言 .................................................................................................................................................................................................... 5 一、 地产低迷带动下钢材产销有所降低，但韧性仍在 ............................................................................................................ 5 二、 不同钢材品种产量出现明显变化 ........................................................................................................................................ 8 三、 中国钢材消费结构出现明显转型 ...................................................................................................................................... 12 四、 结论 ...................................................................................................................................................................................... 20 图表 图 1: 生铁年度产量及同比丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 6 图 2：粗钢年度产量及同比丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图 3：粗钢日均消费丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 6 图 4：粗钢年度消费及同比丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图 5：生铁日均产量丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 7 图 6：废钢消费量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 7 图 7：粗钢日均消费量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 8：粗钢消费量及同比丨单位：万吨 % .................................................................................................................................... 7 图 9：五大材周度产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 8 图 10：五大材周度总库存丨单位：万吨 ....................................................................................................................................... 8 图 11：全口径铁元素库存丨单位：万吨 ....................................................................................................................................... 8 图 12：五大材周度消费丨单位：万吨 .......