煤炭行业在当前供需格局下仍具盈利韧性。供给端，煤炭生产稳步增长，进口煤量超预期增长。需求端，电煤需求增长乏力，非电需求已过顶峰。建议关注内外生增长空间较大、高分红高股息的中国神华、陕西煤业。同时，煤炭行业高盈利、高分红、低估值属性凸显，具有强防守属性。煤炭行业近1年股息率为6.5%，居申万全行业中第一。
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