请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●台积电谋划2024年涨价。IC设计厂商透露，台积电坚持调涨代工报价，自2024年1月起先进制程将再涨3%-6%，按照制程、订单规模与合作紧密程度，众厂涨幅不一。台积电坚信2024年半导体行业景气一定会大幅好转，客户展望应也是如此，在必须推出新品且放量以维持竞争力的压力下，多家客户有望恢复投片下单力道。 ●苹果MR备货保守。苹果已降低其新款混合现实（MR）设备 Vision Pro 的销售目标，降至 15 万台，这远远少于分析师预测的 100 万台。华尔街分析师最初曾预计 Vision Pro 销售量将达到 100 万台，然而苹果却将销售目标降低到 30 万台，之后又在接近发布时减少到 15 万台，令分析师预测落空。 ◎回顾本周行情（6月7日-6月14日），本周上证综指上涨0.98%，沪深300指数上涨1.97%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨2.87%，跑赢上证综指1.9个百分点，跑赢沪深300指数0.9个百分点。电子在申万一级行业排名第七。行业估值方面，本周估值上升至44.49倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货出货2.68亿台，同比增长-14.49%。4月中国手机产量8648万部，同比增长-10.05%。4月，全球半导体销售额399.5亿美元，同比增长-21.6%。4月，日本半导体设备出货量同比增长9.06%。 ◎行业动态：台积电谋划2024年涨价；台积电收入降幅收窄；韩国出口继续负增长；苹果MR备货保守。 ◎公司动态：顺络电子：小幅电子缓慢复苏；三安光电：与意法半导体合资成立子公司。 ◎投资建议：电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。军工电子受益于十四五采购，未来有望维持 2-3 年景气，建议关注。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2023年6月15日 证券研究报告·电子行业周报 台积电谋划2024年涨价，苹果MR备货保守 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1. 指数回顾 回顾本周行情（6月7日-6月14日），本周上证综指上涨0.98%，沪深300指数上涨1.97%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨2.87%，跑赢上证综指1.9个百分点，跑赢沪深300指数0.9个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨2.67%，跑赢上证综指1.69个百分点，跑赢沪深300指数0.7个百分点；申万二级其他电子II指数上涨3.39%，跑赢上证综指2.41个百分点，跑赢沪深300指数1.42个百分点；申万二级元件II指数上涨4.94%，跑赢上证综指3.96个百分点，跑赢沪深300指数2.97个百分点；申万二级光学光电子指数下跌0.55%，跑输上证综指1.53个百分点，跑输沪深300指数2.53个百分点；申万二级消费电子指数上涨5.69%，跑赢上证综指4.72个百分点，跑赢沪深300指数3.72个百分点。电子在申万一级行业排名第七。行业估值方面，本周估值上升至44.49倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 oMnMsQsRoMmQoMrNtOcZdY9U8O8Q9PtRrRnPtQjMpPpRiNoPxO8OqRtMuOqQpPwMmOtO 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量下滑。根据IDC数据，2023年第一季度智能手机出货2.68亿台，同比增长-14.49%，环比增长-10.56%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量下滑。根据国家统计局数据，中国4月智能手机产量8648万台，同比增长-10.05%，相比3月同比增长-5.63%有所下滑。22年3-4月疫情冲击导致的需求下降，随着生产生活恢复手机销量同比增速逐步上行。进入23年，外围经济形势疲软，手机创新不及预期，手机销售同比呈现负增长。 我们认为，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子短期依然会表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，继续下行的空间不大，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。4月，全球半导体销售额399.5亿美元，同比增长-21.6%，相比3月-21.3%的增速有所下降。 半导体设备维持高景气。4月，日本半导体设备出货量同比增长9.06%，相比3月增速6.49%有所上升。 我们认为，半导体行业出现较明显的分化，消费电子相关需求持续走弱，体现为中国半导体销售增速放缓。同时景气下行开始向上游设备传导，海外半导体设备出货量也开始下行。但国内半导体设备受益于国产替代，依然保持较高的景气度。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：工业和信息化部，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1 台积电谋划2024年涨价 《科创板日报》6月5日讯。据台湾电子时报今日报道，IC设计厂商透露，台积电坚持调涨代工报价，自2024年1月起先进制程将再涨3%-6%，按照制程、订单规模与合作紧密程度，众厂涨幅不一。 而当下半导体行业依旧疲弱不振，除了28nm产能利用率仍在九成以上接近满载，7nm、5nm等制程产能利用率正处大跌，那为何台积电还能逆势再涨？ 一方面是成本压力驱动。面对海外扩产成本、电费调涨等多方面因素，台积电决定再调涨高价先进制程报价以抵销成本上升。 另一方面，台积电坚信2024年半导体行业景气一定会大幅好转，客户展望应也是如此，在必须推出新品且放量以维持竞争力的压力下，多家客户有望恢复投片下单力道。 因此台积电认为，2023年大幅砍单/缩减下单的客户，2024年将全面恢复，只有接受涨价才能帮助这些客户预先保留产能。（信息来源：财联社） 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 3.2 台积电收入降幅收窄 IT之家 6 月 9 日消息，台积电于今日公布了 2023 年 5 月的营收报告，5 月收入 1765.4 亿元新台币（IT之家备注：当前约 409.57 亿元人民币），同比减少 4.9%，环比增长 19.4%。 此外，台积电 2023 年 1 月至 2023 年 5 月营业收入合计 8330.7 亿元新台币（当前约 1932.72 亿元人民币），同比减少 1.9%。 台积电 CEO 魏哲家预计，上半年台积电营收将同比下降 10%，而下半年业绩将优于上半年。（信息来源：IT之家） 3.3 韩国出口继续负增长 5月韩国出口同比增速为-15.2%，较4月下滑0.9个百分点，高于彭博一致预期的-16.3%；工作日调整后出口同比增速为-9.3%，较4月小幅上行0.9个百分点，但出口跌幅仍深（图表1）。 分产品看，半导体、手机和计算机出口增速边际回暖，跌幅仍深，石油石化出口持续回落，汽车出口保持较高增速。半导体是韩国最重要的出口品类（22年占韩国出口的19%），5月同比增速录得-36.2%，高于4月的-41%（图表3），拖累出口增速6.8个百分点，或反映全球半导体周期拐点仍未到来。计算机、手机等电子产品出口同样低迷：5月计算机同比增速边际回升至-25.2%，而手机出口增速虽然边际回升22.3个百分点至-12.0%，但主要系去年低基数的影响，手机出口实际动能的改善程度或弱于出口增速的恢复速度。（信息来源：财联社） 3.4 苹果MR备货保守 IT之家 6 月 8 日消息，据韩国《每日经济新闻》报道，苹果已降低其新款混合现实（MR）设备 Vision Pro 的销售目标，降至 15 万台，这远远少于分析师预测的 100 万台。 每日经济新闻在其海外平台 Pulse News 上表示，苹果在发布 Vision Pro 前，仅向供应链下单了 15 万台。报道称，华尔街分析师最初曾预计 Vision Pro 销售量将达到 100 万台，然而苹果却将销售目标降低到 30 万台，之后又在接近发布时减少到 15 万台，令分析师预测落空。（信息来源：IT之家） 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 8/10 电子行业周报 4.公司动态 4.1 顺络电子：小幅电子缓慢复苏 6月9日，顺络电子在互动平台表示，公司产品属于高精密基础小型化电子元器件，产品拥有核心竞争力，且公司拥有一流的自动化制造体系及综合服务解决方案能力，2023开年以来，从订单上来看，手机、消费类市场景气度在缓慢复苏中，整体呈现出逐渐回暖的趋势。 公司经营现金流管理状态良好，资金流动性充足，负债增加主要因基建及新产品产能投入增加所致，适当选用优势的银行融资渠道，有利于提高资金使用