电子行业研究周报：台积电资本开支增加，代工及封测涨价预期提升

——电子行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：台积电资本开支增加代工及封测涨价预期提升 2026年01月21日 台积电2026年资本开支显著增加，需求景气、产能缩减等推动上游代工及封装涨价。根据台积电法人说明会和华尔街见闻，受领先工艺技术的强劲需求支撑，25Q4公司营收337.3亿美元，同比/环比分别增长25.5%/1.9%，营业毛利率环比增加2.8个百分点，均超出此前指引上限。 王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001 2026年资本支出预计在520-560亿美元之间，较2025年的约409亿元显著增加。其中约70%至80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%至20%用于先进封装、测试和掩模制造，其中先进封装等资本支出比例由过去不足10%得以提高，3D IC、SOIC等领域均在持续投入，先进封装营收贡献由去年的约8%预计进一步提高至今年的略超10%。公司2025年AI加速器占总营收的百分之十几，公司上调AI加速器相关营收预测，2024至2029年间的复合增长率将接近55%左右，超出台积电预计的公司整体长期美元营收接近25%的年复合增长率。公司预计2026年晶圆代工产业整体将同比增长14%。公司先进制程及封装扩产预计将提振行业需求，带动AI芯片和封装测试、设备等产业链环节景气度提升。 代工涨价预期提升，AI、存储和工业等领域需求带动产能利用率提高。根据半导体产业纵横援引群智咨询数据，25Q4全球主流晶圆厂平均产能利用率已回升至90%，同比提升约7个百分点。该修复节奏超市场预期，核心来自AI应用爆发带动电源管理芯片、模拟芯片等订单量激增，以及车载、工控等下游领域的需求回暖对产能的消化。另外，TrendForce集邦咨询预期显示，因台积电、三星逐步减产八英寸，2025年全球八英寸产能将因此年减约0.3%，2026年中芯国际、世界先进等扩产仍不抵它们减产的幅度，预估产能年减程度将扩大至2.4%。 根据半导体产业纵横，市场预计2026年将迎来一轮晶圆代工价格普涨行情，12英寸方面，7nm及以下制程的主要代工公司台积电预计2026年先进制程涨幅将达3%至10%，中芯国际涨价通知明确对8英寸BCD工艺代工提价约10%。另外，存储涨价预期上调，需求增长将直接带动存储代工产能紧张。我们认为，产能利用率提升、代工涨价预期下，国产代工企业中芯国际、华虹公司有望持续受益。 相关报告 1、《电子行业研究周报：受益周期上行国产存储龙头经营提升明显》2026-01-072、《电子行业研究周报：龙头对HBM3E涨价HBM行业占比提高》2025-12-313、《电子行业研究周报：美光业绩指引超预期存储涨价或影响下游出货》2025-12-24 存储涨价需求提升传导至上游封测领域，AI需求、存储或带动封测涨价。根据芯智讯援引台媒《经济日报》报道，受益于DRAM与NANDFlash大厂冲刺出货，力成、华东、南茂等存储器封测厂产能利用率逼近满产，近期陆续调升封测价格，涨幅最高达30%，且后续不排除第二波涨价。先进封装和存储相关封装环节有望受益需求提升带来的价格上涨，国产封测和设备环节有望受益。 投资策略：产能利用率提升、代工涨价预期下，国产代工企业中芯国际、华虹公司有望持续受益。建议关注存储和先进逻辑扩产对国内半导体前道和键合设备的拉动，以及HBM对混合键合等封装技术和高端产能的带动，建议关注北方华创、拓荆科技、精测电子、中科飞测、中微公司、通富微电、长电科技、华海诚科等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 1.市场回顾 上周（2026.1.12-2026.1.16）申万电子行业指数上涨3.77%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.34%。 本月（1.1-1.16）申万电子行业指数上涨11.80%，在申万31个行业中排名第5，跑赢沪深300指数9.60%。 年初至今（1.1-1.16）申万电子行业指数上涨11.80%，在申万31个行业中排名第5，跑赢沪深300指数9.60%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（2026.1.12-2026.1.16）申万电子行业三级子行业中集成电路封测、半导体设备、半导体材料、电子化学品Ⅲ、其他电子Ⅲ指数涨跌表现相对靠前，跑赢沪深300指数15.04%、9.88%、8.69%、5.48%、5.40%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（2026.1.12-2026.1.16）万得半导体概念指数中先进封装指数、半导体设备指数、长江存储指数、中芯国际产业链指数、半导体材料指数、第三代半导体指数、光刻机指数涨跌幅分别为12.71%、9.27%、8.98%、6.13%、4.70%、4.31%、4.29%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 截至2026年1月16日，费城半导体指数收于7927.41点、周上涨3.78%。台湾半导体指数收于1031.81点、周上涨4.19%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2.行业数据跟踪 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 3.每周一谈：台积电资本开支增加代工及封测涨价预期提升 台积电2026年资本开支显著增加，需求景气、产能缩减等推动上游代工及封装涨价。根据台积电法人说明会和华尔街见闻，受领先工艺技术的强劲需求支撑，25Q4公司营收337.3亿美元，同比/环比分别增长25.5%/1.9%，营业毛利率环比增加2.8个百分点，均超出此前指引上限。 2026年资本支出预计在520-560亿美元之间，较2025年的约409亿元显著增加。其中约70%至80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%至20%用于先进封装、测试和掩模制造，其中先进封装等资本支出比例由过去不足10%得以提高，3D IC、SOIC等领域均在持续投入，先进封装营收贡献由去年的约8%预计进一步提高至今年的略超10%。公司2025年AI加速器占总营收的百分之十几，公司上调AI加速器相关营收预测，2024至2029年间的复合增长率将接近55%左右，超出台积电预计的公司整体长期美元营收接近25%的年复合增长率。公司预计2026年晶圆代工产业整体将同比增长14%。公司先进制程及封装扩产预计将提振行业需求，带动AI芯片和封装测试、设备等产业链环节景气度提升。 代工涨价预期提升，AI、存储和工业等领域需求带动产能利用率提高。根据半导体产业纵横援引群智咨询数据，25Q4全球主流晶圆厂平均产能利用率已回升至90%，同比提升约7个百分点。该修复节奏超市场预期，核心来自AI应用爆发带动电源管理芯片、模拟芯片等订单量激增，以及车载、工控等下游领域的需求回暖对产能的消化。另外，TrendForce集邦咨询预期显示，因台积电、三星逐步减产八英寸，2025年全球八英寸产能将因此年减约0.3%，2026年中芯国际、世界先进等扩产仍不抵它们减产的幅度，预估产能年减程度将扩大至2.4%。 资料来源：TrendForce，申港证券研究所 根据半导体产业纵横，市场预计2026年将迎来一轮晶圆代工价格普涨行情，12英寸方面，7nm及以下制程的主要代工公司台积电预计2026年先进制程涨幅将达3%至10%，中芯国际涨价通知明确对8英寸BCD工艺代工提价约10%。另外，存储涨价预期上调，需求增长将直接带动存储代工产能紧张。我们认为，产能利用率提升、代工涨价预期下，国产代工企业中芯国际、华虹公司有望持续受益。 资料来源：半导体产业纵横，群智咨询，申港证券研究所 存储涨价需求提升传导至上游封测领域，AI需求、存储或带动封测涨价。根据芯智讯援引台媒《经济日报》报道，受益于DRAM与NAND Flash大厂冲刺出货，力成、华东、南茂等存储器封测厂产能利用率逼近满产，近期陆续调升封测价格，涨幅最高达30%，且后续不排除第二波涨价。先进封装和存储相关封装环节有望受益需求提升带来的价格上涨，国产封测和设备环节有望受益。 建议关注存储和先进逻辑扩产对国内半导体前道和键合设备的拉动，以及HBM对混合键合等封装技术和高端产能的带动，建议关注北方华创、拓荆科技、精测电子、中科飞测、中微公司、通富微电、长电科技、华海诚科等。 4.重要公告 佰维存储：1月14日发布2025年年度业绩预盈公告。经财务部门初步测算，公司预计2025年实现营业收入1,000,000.00万元至1,200,000.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加330,481.49万元至530,481.49万元，同比增长49.36%至79.23%。2025年第四季度单季营收342,491.62万元至542,491.62万元，同比增长105.09%至224.85%，环比增长28.62%至103.73%。预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润85,000.00万元至100,000.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加68,876.66万元至83,876.66万元，同比增加427.19%至520.22%。2025年第四季度单季度归属于母公司所有者的净利润预计为81,958.61万元至96,958.61万元，同比增长1225.40%至1449.67%，环比增长219.89%至278.43%。 胜宏科技：1月16日发布2025年度业绩预告公告。预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润416000-456000万元，同比增长260.35%-295.00%。实现扣除非经常性损益后的净利润415000-455000万元，同比增长263.59%-298.64%。 5.行业动态 OpenAI向芯片制造商Cerebras采购高达750兆瓦的计算能力 OpenAI宣布，将在三年内向芯片制造商Cerebras采购高达750兆瓦的计算能力。作为ChatGPT的开发者，OpenAI正致力于在人工智能竞赛中抢占先机，并把握日益增长的市场需求。据知情人士透露，相关合同的总价值超过了100亿美元。OpenAI在其官网声明中表示：“将Cerebras整合至我们的计算解决方案组合，旨在大幅提升AI响应速度。”该公司称，新增算力将分阶段投入使用，直至2028年全面上线。 根据OpenAI的介绍，Cerebras构建专门的AI系统，旨在加速AI模型的长内容输出。其独特的运行速度源于将海量的计算、存储和带宽整合在单块巨大的芯片上，从而消除了传统硬件上减缓推理速度的瓶颈。（来源：科创板日报） OpenAI，拟进军机器人和AI硬件 最新消息显示，OpenAI正在寻求加强其美国本土的硬件供应链，并寻找合作伙伴，以进军消费级设备、机器人以及云数据中心领域，这是其未来几年重大产品扩张计划的一部分。 有文件显示，OpenAI已向在美国制造的企业发出采购方案（RFP），希望获得包括芯片、电机、封装材料，以及数据中心冷却设备等相关组件的供应方案。先前，公司还收购了一家由苹果前资深高管Jony Ive联合创立的AI设备初创企业io，迈出了进入消费电子市场的重要一步。去年11月，OpenAI与鸿海精密（富士康）达成协议，将共同设计和制造数据中心硬件，确保服务器机架能够在美国本土生产。（来源：科创板日报） OpenAI又有大动作：收购医疗保健初创公司Torch OpenAI周一宣布，已收购医疗科技初创公司Torch。外媒CNBC引用“知情匿名人士”消息，这笔交易的收