大物流时代系列（19）：如何理解加盟制快递龙头的过去和未来？

中通快递是中国领先的加盟制快递企业，其竞争优势在于创始人对加盟快递本质的深刻理解、同建共享的管理文化和成本领先的优势。中通快递在2016年登顶行业并保持至今，市场份额领先。未来，快递行业将不再具备全网剧烈价格战的基础，产品服务分层会带来新机遇。中通快递将巩固和平衡规模与盈利优势，打造差异化快递服务能力，并积极布局多元化物流生态圈。我们给予中通快递的目标价为289港元，对应2024年预期净利的20倍PE。