商贸零售行业在5月份继续保持高增长,同比增长12.7%,略低于一致预期的13.6%。其中,线上实物商品零售额同比增长16.9%,增速快于线下。线下社零总额为2.69万亿元,同比增长11.1%,近2年CAGR为-0.8%。分消费类型看,线下餐饮恢复较好,但线下零售场景仍有待恢复。分品类看,部分必选品高基数下增速放缓,可选消费品有所修复。建议关注珠宝等恢复情况较好的可选消费领域、景气度较高的平价消费赛道、产业B2B、免税等兼具长期成长性和疫后修复弹性的赛道以及国企改革相关标的。
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