商贸零售行业点评报告：6月社零总额同比+2.0%略低于预期，618大促提前到5月底，影响线上消费表现

社会消费品零售数据分析与投资建议

一、数据概览

• 2024年6月，中国社会消费品零售总额达到4.07万亿元人民币，同比增长2.0%，相比前值3.7%有所下降。
• 非汽车类消费品零售总额为3.63万亿元，同比增长3.0%。

二、分析要点

1. 6月社零低于预期：主要归因于618大促活动时间提前的影响。
2. 线上与线下零售表现：线上零售增速显著放缓，线下零售则有所回暖。
   • 线上零售：6月同比下滑1.4%，若排除大促时间提前的影响，线上零售增速预计可达5%左右，意味着调整后整体社零增速将高于实际值1.5个百分点。
   • 线下零售：通过计算总零售额减去线上零售额，得出线下零售总额为2.94万亿元，同比增长3.4%。
3. 渠道与业态表现：
   • 便利店、专业店表现相对较好。
   • 服务类消费表现优于商品零售，餐饮收入同比增加5.4%，显示回暖迹象。
4. 消费类别：
   • 必选消费品整体稳健，其中粮油食品增幅显著，饮料、烟酒等类别的增幅则放缓。
   • 可选消费品整体表现不佳，服装、化妆品、体育用品增速由正转负，出现大幅下滑。
5. 品类细分：
   • 电商渠道占比高的食品、饮料、日用品等类目增速低于其他必选品，可能受到大促节奏变化的影响。
   • 金银珠宝在6月销售回暖，通讯器材类在大促变化下仍实现同比10.0%的增长。

三、投资建议

• 聚焦消费品出海：建议关注景气度高且顺应中国优质供应链出海趋势的消费品出口领域。
• 具体推荐：安克创新、名创优品、小商品城、致欧科技等公司。
• 风险提示：宏观经济波动及消费恢复进度不确定性。