商品研究晨报-农产品
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：和其他植物油价差逐渐正常化 .................................................................................................................................... 2 豆油：关注国内累库压力和美豆走势 ........................................................................................................................................ 2 豆粕：美豆收涨，偏强震荡 ........................................................................................................................................................... 4 豆一：震荡 ........................................................................................................................................................................................... 4 玉米：区间震荡 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：边际驱动不显著 .................................................................................................................................................................... 8 棉花：短期上涨动能减弱 ............................................................................................................................................................. 10 鸡蛋：短期观望 ................................................................................................................................................................................ 12 生猪：11-1反套继续持有 ............................................................................................................................................................ 13 2023年06月14日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：和其他植物油价差逐渐正常化 豆油：关注国内累库压力和美豆走势 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为 276253吨，较上月同单位收盘价(日盘）涨跌幅收盘价（夜盘）涨跌幅棕榈油主力元/吨6,6080.64%6,6781.06%豆油主力元/吨7,2240.67%7,2700.64%菜油主力元/吨7,9541.22%8,0160.78%马棕主力林吉特/吨3,4222.21%3,419-0.09%CBOT豆油主力美分/磅55.472.65%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手846,082-72,213566,790-5,192豆油主力手708,106-160,890564,851-1,421菜油主力手661,72514,583269,116-1,507单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日4877641,3461,2926166108266436现货基差01000期货现货基差542现货价格7,98079026价格变动7,1501107,6602023年6月14日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期出口的316075吨下降12.6%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来西亚5月份的棕榈油产量和库存均超预期，不过6月前10天的产量情况不理想。还是需要关注马来和印尼的棕榈油产量情况，如果产量没有问题，产地棕榈油价格暂时仍然缺乏明显的上涨驱动。阶段性地棕榈油跟随国际豆油出现反弹，但是棕榈油和其他植物油的价差刚恢复到正常水平，所以棕榈油的反弹较其他植物油要弱。国内6月份棕榈油进口量预期较充足，并且上周大量采购了7月份船期的棕榈油，而且国内棕榈油的需求因为性价比问题变的一般，棕榈油降库放缓。 豆油：5-7月份的大豆进口量巨大，随着国内大豆压榨量上升，豆油维持累库势头，豆油的供应压力并未完全释放。关注CBOT大豆的走势，现阶段主要关注美国大豆主产区天气，如果美国大豆主产区迎来有利降雨，预计CBOT大豆的上涨动能将减弱，将影响国内豆油的反弹力度；反之，如果CBOT大豆维持偏强势头，则将对国内豆油价格构成支撑。路透消息称，美国环保署EPA寻求将本应于周三公布的生物柴油的掺混义务的决议推迟到下周公布，市场关注周三能否如期公布。 菜油：6-8月菜籽到港量将较3-5月份明显下降，但是菜油直接进口量预计维持高位，菜油的供应仍然充足，而需求仍然较弱，需要和其他油脂保持低价差来刺激消费。菜油方面现阶段仍然关注和其他油脂之间的较差交易机会，预计菜豆油价差维持区间震荡。另外，关注加拿大、澳大利亚的天气情况对新年度菜籽产量的影响。 从基本面来看，国际市场大豆供应充足、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港等利空因素的影响依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上涨的驱动，但是国内外油脂3月份以来的跌幅已经较大，已经比较充分地反映了22/23年度下的基本面利空因素，另外，上游油料作物普遍将进入关键生长期，供应端的扰动将增多，随着商品市场风险偏好的回升，油脂也随之出现反弹，所以预计油脂将从单边下跌转为偏弱震荡走势，建议暂且观望，等待本轮反弹动能减弱后，再考虑逢高做空。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆收涨，偏强震荡 豆一：震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国农业部农作物周度生长报告。据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月11日当周，美国大豆播种率为96%，市场预期为96%，去年同期为87%，此前一周为91%，五年均值为86%。优良率为59%，市场预期为60%，此前一周为62%，去年同期为70%。 【趋势强度】 收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2307（元/吨）5032-1（-0.02%）5021-3（-0.06%）DCE豆粕2309（元/吨）3542+30（+0.85%）3546+33（+0.94%）CBOT大豆07（美分/蒲）1399+25（+1.82%）CBOT豆粕07（美元/短吨）398.3+1.1（+0.28%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货na现货豆粕（43%）3760~3860，较昨-40至持平；现货基差M2309+240/300/310；7-9月基差M2309+190，较昨持平；10-1月基差M2401+230，较昨持平；2024年5-9月基差M2401+0；3740~3860，较昨持平；3780~3900，较昨-30至持平；6-7月基差M2309+400/420，较昨持平；附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）26.0511.7na41.322023年06月14日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，市场担忧中西部干旱受损及作物前景，原油期货上涨也带来支撑。现货方面，据第三方资讯，6月13日豆粕现货跌势为主，东莞报价约3850元/吨，华东部分地区报价约3680元/吨，现货成交环比好转。国产大豆方面，6月13日东北产区局部地区豆价小幅下跌（五常、尚志跌20元/吨），少数关内豆价小幅上涨（许昌、周口、新乡、驻马店、平顶山等涨20元/吨），其余稳定。受此影响，预计今日连豆粕偏强震荡，豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：区间震荡 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 尹恺宜（联系人） 从业资格号：F03087410 yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北港玉米二等
