商品研究晨报-能源化工

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：短期震荡市，中期趋势向下 .............................................................................................................................................. 2 MEG：趋势偏弱，关注3900关口 .............................................................................................................................................. 2 橡胶：震荡偏强 .................................................................................................................................................................................. 4 沥青：维持震荡格局 ........................................................................................................................................................................ 5 LLDPE：短期震荡盘整 ..................................................................................................................................................................... 7 PP: 短线偏强 中期逐步转为震荡市 ........................................................................................................................................... 9 纸浆：宽幅震荡 ................................................................................................................................................................................ 10 甲醇：空MA多SA ......................................................................................................................................................................... 12 尿素：印标公布，大规模出口可能性较小 ............................................................................................................................. 14 苯乙烯：短期不追空 ...................................................................................................................................................................... 16 纯碱：反弹难延续 ........................................................................................................................................................................... 17 LPG：趋势仍偏弱 ............................................................................................................................................................................ 18 短纤：做缩利润 ................................................................................................................................................................................ 20 PVC：偏弱震荡，上下游开工主导行情 .................................................................................................................................... 21 燃料油：夜盘转强，基本面压力仍在 ...................................................................................................................................... 23 低硫燃料油：跟随原油回涨，高低硫价差或进一步走阔 ................................................................................................. 23 2023年06月14日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：短期震荡市，中期趋势向下 MEG：趋势偏弱，关注3900关口 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅54785382961.78%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）218.622.8160.4-1.4昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅39623951110.28%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）25.6-6.351.9-1.1变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2309-TA240120166146150EG2309-EG2401-3-86-83-77TA2309-EG230985151614311515TA2401-EG240162126412021288TA2309-PF230924-1478-1502-1508TA2401-PF240134-1548-1582-1574TA2308-LU230887158915021512TA2309-LU230985162615411556项目昨日价格前日价格美元兑人民币7.14987.1212石脑油（美元/吨）542.88542.88PX（美元/吨）998976.67PTA（元/吨）55355480MEG（元/吨）38733864瓶片（元/吨）68206815短纤（元/吨）71307150POY（元/吨）73507400FDY（元/吨）80258100DTY（元/吨）88508900PXN（美元/吨）455.1433.8PTA（元/吨）147.7228.9短纤（元/吨）1100.11170.2MEG油制利润（美金）-119.8-127.6MEG煤制利润（元）-1193.5-1173.08-21现货加工费21-81-70期货现货价格PTA2309合约MEG2309合约-75-50涨跌215595-2000.0286-50价差2023年6月14日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 PX：尾盘石脑油跟随原油反弹，7月MOPJ目前估价在540美元/吨。今日PX价格涨幅较大，两单8月亚洲现货分别在992、994美元/吨成交。市场一单7月亚洲现货在1000美元/吨成交。今天PX估价在998美元/吨，较昨日上涨22美元。 PTA：华东一套250万吨PTA装置按计划停车检修，预计检修时间15天左右。西南一套90万吨PTA装置已重启出产品，预计近日出合格品。 聚酯：江浙涤丝产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在5成左右，江浙几家工厂产销在50%、55%、45%、100%、50%、90%、35%、100%、60%、30%、150%、30%、50%、0%、40%、40%、90%、10%、40%、0%。 直纺涤短今日产销放量，平均200%，部分工厂产销：100%，400%，200%，300%，300%，150%，200%，400%，75%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：成本支撑偏强，PTA短期震荡市，中期趋势仍偏弱，短期反套操作，多PTA空乙二醇继续持有。宏观层面，国内降息政策落地，商品市场全面反弹。PX价格仍然坚挺，一方面由于PTA装置回归速度较快，一方面PX供应偏紧，（市场传闻浙石化PX装置受重整故障开工有影响） PXN价差扩大到450美金/吨，PX调油逻辑对MX的拉动时间窗口最后一周，PX上方空间或有限。PX成交价格较强,挤压PTA现货加工费至200元以下，也因此造成PTA装置开工积极性下降（逸盛大化375万吨装置降负荷5成），PTA最为流畅的下跌或已经结束，接下来进入反复震荡市，然而趋势向下未发生改变。PTA6月下旬开始供应逐步宽松，叠加可能出现聚酯环节现金流转弱库存累积，终端织造工厂开工开始下滑，PTA刚需转弱，因此短期关注反套头寸。套利头存继续关注多PTA空乙二醇。 MEG：宏观层面降息落地，商品市场大涨，煤炭系商品强势反弹。然而乙二醇供需面进一步转弱，趋势向下未发生改变。多PTA空乙二醇持有，反套持有。供应端，乙二醇开工率目前54.7%，低开工状态难以维持。一方面由于乙二醇装置陆续检修完毕，有重启预期（新疆天业60+5、广西华谊20、浙石化80、卫星石化90）；另外一方面，各工艺利润普遍回升，主要原因是，乙二醇上游原料煤炭、甲醇、乙烯、石脑油同时出现下调走势，其中一体化毛利涨14.67美元/吨至-128.71美元/吨，煤制毛利涨240.60元/吨-1112.30元/吨，MTO毛利涨21.55元/吨至-1241.16元/吨。加上海外进口量6月份也将回升，供应逐步过剩。需要打出油制装置减产才能说趋势下行的结束。关注后续装置重启的情况。反套持有，多PTA空乙二醇持有。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：