比音勒芬更新报告：推出员工持股计划，彰显公司发展信心

投资建议：维持2023-2025年EPS预测为1.76/2.19/2.63元，考虑到公司的高尔夫服饰龙头地位稳固，给予2023年高于行业平均的23倍PE，维持目标价40.08元，维持“增持”评级。 事件：2023年6月9日公司公布第四期员工持股计划（草案），激励对象包括6名高管以及不超过1618名公司（含子公司）其他核心员工。本次员工持股计划拟筹集资金总额不超过2亿元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元，本员工持股计划的合计份额不超过2亿份。公司控股股东谢秉政先生为员工提供借款资金支持，提供借款资金部分与参加对象自筹资金部分的比例不超过1:1。 第四期持股计划覆盖范围进一步扩大，彰显公司发展信心。前三次员工持股计划募资金额分别不超过0.5/1/1.5亿，激励对象数量分别不超过600/900/1320人，本次员工持股计划募资金金额及人员参与范围明显扩大。同时继第三期持股计划后，控股股东谢秉政先生继续为本次员工认购提供借款资金支持，彰显了管理层对公司未来发展的信心，并有望充分调动员工积极性。 门店持续稳步扩张，业绩有望快速增长。比音勒芬持续围绕“品类引领”战略，打造“T恤小专家”，同时积极拓展不同系列及品类的产品，满足消费者差异化需求。在渠道方面，2023年公司将持续稳步拓店，同时高尔夫系列将加速独立开店，助力公司业绩快速增长。此外，公司成功收购国际奢侈品牌CERRUTI 1881和K&C，持续推进品牌多样化布局，提升品牌竞争力，未来市占率有望进一步提升。 风险因素：门店拓展不及预期，员工持股计划存在不确定风险 表1：第四期员工持股计划覆盖范围扩大，进一步调动员工积极性 图1：近年来公司渠道稳步扩张