纯碱玻璃周报：利空情绪释放，玻璃纯碱低位震荡

期货交易咨询：证监许可[2012]112利空情绪释放，玻璃纯碱低位震荡纯碱玻璃周报2023年5月29日姓名：娄载亮从业资格号：F0278872 投资咨询资格号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 请务必阅读正文之后的声明部分玻璃纯碱09合约走势数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分国内CPI、PPI和PMI走势数据来源：Wind，中泰期货整理(2)(1)(1)01122(1)0123456CPI:当月同比CPI:环比-2-1-10112233-6-4-20246810121416PPI:当月同比PPI:环比49 50 49 48 49 50 48 49 49 46 45 49 47 55 354045505560制造业PMI制造业PMI:生产制造业PMI:新订单制造业PMI:原材料库存制造业PMI:从业人员制造业PMI:供应商配送时间制造业PMI:新出口订单制造业PMI:进口制造业PMI:采购量制造业PMI:主要原材料购进价格制造业PMI:出厂价格制造业PMI:产成品库存制造业PMI:在手订单制造业PMI:生产经营活动预期2023-042023-03 请务必阅读正文之后的声明部分纯碱预期向现实过度，深跌后或有反弹 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给：本周纯碱装置陆续恢复，开工率回升。夏季到来，纯碱进入传统检修季，但目前还不到装置集中检修的时期，因此虽然开工率下滑，但对供给影响有限，后续传统检修能否按时兑现将对纯碱盘面影响较大。远兴1号锅炉点火，纯碱供给后续增量明显。需求：本周浮法玻璃点火一条650吨产线，光伏点火一条850吨产线，重质碱的需求表现稳中有增。未来光伏投产还将继续，浮法产线在企业有利润的情况下冷修概率不大，因此纯碱未来需求表现稳中有增。库存：本周碱厂库存小幅累库，其中轻质碱小幅下降，重质碱继续累库。目前，碱厂重质碱库存29.48万吨，轻质碱24.96万吨，社会库存小幅下降。逻辑与观点本周纯碱加速下跌后低位震荡，周五盘面开始反弹。纯碱加速下跌主要是因为上周末远兴能源一台锅炉点火成功，预期落地，市场出现恐慌性下跌。但随着利空情绪的进一步释放，深跌后的盘面开始企稳反弹。目前市场多空博弈激烈，主要是基于纯碱装置传统的夏季检修以及远兴能源一期能否如期如量出产品的问题。多头认为夏季检修的供给减量能够抵消新产能释放的产量，近月合约深跌后价格将会反弹；空头认为随着供需过剩的逐步确立，纯碱价格能降到成本以下。目前纯碱处于弱预期向现实的过渡，盘面已经基本将市场上的利空充分反映，若利空不及预期，则盘面反弹空间可观，若利空继续落地，盘面则进一步下跌。目前主要关注纯碱夏季检修情况以及新产能的投产进度。风险提示纯碱装置检修节奏，远兴能源装置的稳定性 请务必阅读正文之后的声明部分-400-300-200-10001002003004005006001/202/203/204/205/206/207/208/2020202021202220231,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3002022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192023-03-192023-04-192023-05-19期货：纯碱盘面加速下跌后有所反弹纯碱01合约连续纯碱05合约连续纯碱9-1价差◆上周末，远兴能源1号锅炉点火成功，周一纯碱开盘加速下跌，多个合约触及跌停，随后盘面维持低位震荡，随着市场利空情绪的释放，周五盘面开始反弹。◆纯碱有供需转弱预期，09合约与01合约期价深度贴水现货，纯碱9-1合约保持back结构。2309合约因夏季检修的预期，跌幅放缓，2401合约供需宽松的预期更为确立，因此本周9-1价差走阔。截止到5月26日，纯碱9-1价差为175元/吨。数据来源：同花顺，中泰期货整理1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9002022-09-162022-10-012022-10-162022-10-312022-11-152022-11-302022-12-152022-12-302023-01-142023-01-292023-02-132023-02-282023-03-152023-03-302023-04-142023-04-292023-05-14纯碱09合约连续 请务必阅读正文之后的声明部分现货：现货价格大幅下跌1,0001,5002,0002,5003,0003,500纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:轻质:华北:主流价纯碱:轻质:华东:主流价纯碱:轻质:华南:主流价纯碱:轻质:华中:主流价纯碱:轻质:西南:主流价05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500纯碱:重质:全国:主流价纯碱:重质:华北:主流价纯碱:重质:华东:主流价纯碱:重质:华南:主流价纯碱:重质:华中:主流价纯碱:重质:西南:主流价-1000-50005001000150005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000基差（右轴）期货主力合约收盘价沙河市场价纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价纯碱基差走势◆本周下游拿货积极性仍不高，碱厂小幅累库，报价相应下调。现货价格大幅下跌，截止到5月26日，纯碱华北地区重质碱价格为2300元/吨，轻质碱价格2200元/吨，沙河重质碱1950元/吨。◆由于远兴能源的投产预期，纯碱远月深度贴水现货，本周现货价格下调幅度较大，基差有所收缩。截止到5月26日，沙河重质碱与纯碱2309合约的基差为340元/吨。数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分供给：个别装置检修恢复，纯碱开工率回升纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%）50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率50556065707580859095100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆本周个别纯碱装置检修恢复，开工率有所回升。周内纯碱整体开工率89.22%，环比增加1.89%，其中氨碱的开工率94.20%，环比持平，联产开工率84.76%，环比增加4.49个百分点。◆江苏实联装置即将恢复生产，新增检修计划较少，预期下周整体开工重心及产量继续提升。 请务必阅读正文之后的声明部分供给：纯碱周产量增加，轻重碱同步增加纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨）010203040506070202224262830323436轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴35404550556065第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆周内纯碱产量59.99万吨，环比增加1.27万吨，跌幅2.16%。其中，轻质碱产量26.7万吨，环比增加0.67万吨；重质碱产量33.29万吨，环比增加0.6万吨。◆从近年产量对比来看，目前纯碱的产量仍处于同期历史高位水平，本周重质化率为55.49%，下周装置恢复，无新增检修计划，预计产量下周继续提升。 请务必阅读正文之后的声明部分1500025000350004500055000650007500085000950002020年2021年2022年2023年需求：浮法玻璃点火复产一条650吨产线，光伏点火一条850吨产线浮法玻璃日熔量光伏玻璃日熔量点火生产线日熔量（吨）时间漳州旗滨12001月5日武骏重庆光能一窑四线9001月9日宿迁中玻新能源一窑五线12001月29日山西日盛达5003月5日安徽福莱特一窑六线12003月9日信义光能一窑四线10003月16日北海长利一窑五线12003月18日安徽信义一窑四线10004月10日安徽南玻一窑六线12005月2日彩虹（合肥）光伏7505月16日中建材（宜兴）一窑四线8505月26日2023年光伏玻璃投产情况数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆本周浮法玻璃点火复产一条650吨产线，无放水冷修产线。◆本周光伏玻璃新增一条850吨产线。◆整体来看，浮法玻璃与光伏玻璃均有新增点火，浮法玻璃前期点火产线出玻璃，对重质碱的刚需表现稳中有增。14.51515.51616.51717.518日熔量（万吨） 请务必阅读正文之后的声明部分进出口：4月纯碱出口17.74万吨，进口3.29万吨纯碱月度进口量（万吨）纯碱月度出口量（万吨）05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202301234567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023◆4月国内纯碱出口17.74万吨，进口3.29万吨。1-4月累计进口7.82万吨，同比增加0.33万吨，增幅2.76%。1-4月累计出口62.81万吨，同比增加16.59万吨，增幅35.89%。4月份国内纯碱进口均价305美元/吨，出口均价367美元/吨。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分020406080100120140160180200第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2019年2020年2021年2022年2023万吨020406080100120第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2021202220230102030405060708090第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周202120222023020406080100120140160180200库存：轻质库存：重质纯碱（万吨）库存：碱厂总库存54.44万吨，轻质碱24.96万吨，重质碱29.48万吨碱厂总库存（万吨）碱厂近年总库存对比（万吨）轻质碱库存（万吨）重质碱库存（万吨）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分纯碱出货率与上周基本持平，利润下降明显碱厂出货情况（%）0%20%40%60%80%100%120%140%2021/11/112021/12/112022/1/112022/2/112022/3/112022/4/112022/5/112022/6/112022/7/112022/8/112022/9/112022/10/112022/11/112022/12/112023/1/112023/2/112023/3/112023/4/112023/5/110500100015002000250030002021/