纯碱玻璃周报：纯碱利空释放，玻璃产销有待观察

期货交易咨询：证监许可[2012]112纯碱利空释放，玻璃产销有待观察纯碱玻璃周报2023年5月8日姓名：娄载亮从业资格号：F0278872 投资咨询资格号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 请务必阅读正文之后的声明部分玻璃纯碱09合约走势数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分国内CPI、PPI和PMI走势数据来源：Wind，中泰期货整理(2)(1)(1)01122(1)0123456CPI:当月同比CPI:环比-2-1-10112233-6-4-20246810121416PPI:当月同比PPI:环比49 50 49 48 49 50 48 49 49 46 45 49 47 55 354045505560制造业PMI制造业PMI:生产制造业PMI:新订单制造业PMI:原材料库存制造业PMI:从业人员制造业PMI:供应商配送时间制造业PMI:新出口订单制造业PMI:进口制造业PMI:采购量制造业PMI:主要原材料购进价格制造业PMI:出厂价格制造业PMI:产成品库存制造业PMI:在手订单制造业PMI:生产经营活动预期2023-042023-03 请务必阅读正文之后的声明部分碱厂累库明显，利空释放后有望反弹 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给：本周纯碱装置变动不大，开工率维持高位，产能利用率接近最大化。短期产量变动上下空间均不大，供给窄幅波动。需求：本周光伏玻璃点火一条1200吨产线，浮法玻璃放水冷修一条400吨产线，但前期点火玻璃陆续出产品，浮法玻璃日熔量增加。轻质碱需求改善不大，仍是偏弱。库存：本周碱厂库存大幅增加，其中重质碱累库较多。目前，碱厂重质碱库存26.81万吨，轻质碱25.98万吨，社会库存小幅下降。碱厂待发订单减少，接近11天。逻辑与观点远兴能源点火在即，供给有增量预期，因此下游拿货积极性不高，主动去库存，导致碱厂出现大幅累库，轻重碱现货价格出现不同幅度的下跌，叠加大宗商品氛围不佳，高利润的纯碱在供需转弱的预期下盘面跌幅较大。目前市场对于远兴能源投产后纯碱价格过度悲观，盘面贴水现货较深。随着09合约快速下行，风险已经得到部分释放，短期09或以企稳小幅反弹为主。另外，由于远兴能源产能释放需要时间，而纯碱夏季检修将会对近月供给造成一定的扰动，后续碱厂累库幅度或将放缓，07合约大幅下跌后盘面或有反弹预期。近期警惕远兴点火消息对盘面的扰动。风险提示宏观情绪波动，远兴能源投产时间的不确定性 请务必阅读正文之后的声明部分-400-300-200-10001002003004005006001/202/203/204/205/206/207/208/2020202021202220231,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3002022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192023-03-192023-04-19期货：纯碱盘面继续下移纯碱01合约连续纯碱05合约连续纯碱9-1价差◆本周，纯碱盘面大幅下跌。随着远兴能源计划点火的时间临近，碱厂持续累库，市场情绪走弱，盘面最低达到2013元/吨。◆纯碱供需转弱，09合约期价深度贴水现货，01合约贴水幅度更深，纯碱9-1合约保持back结构。由于01合约接近纯碱成本附近，继续下探的动力减弱。本周，9-1价差继续走弱。截止到5月5日，纯碱9-1价差为246元/吨。数据来源：同花顺，中泰期货整理1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9002022-09-162022-10-012022-10-162022-10-312022-11-152022-11-302022-12-152022-12-302023-01-142023-01-292023-02-132023-02-282023-03-152023-03-302023-04-142023-04-29纯碱09合约连续 请务必阅读正文之后的声明部分现货：现货价格大幅下跌1,0001,5002,0002,5003,0003,500纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:轻质:华北:主流价纯碱:轻质:华东:主流价纯碱:轻质:华南:主流价纯碱:轻质:华中:主流价纯碱:轻质:西南:主流价05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500纯碱:重质:全国:主流价纯碱:重质:华北:主流价纯碱:重质:华东:主流价纯碱:重质:华南:主流价纯碱:重质:华中:主流价纯碱:重质:西南:主流价-1000-50005001000150005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000基差（右轴）期货主力合约收盘价沙河市场价纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价纯碱基差走势◆由于下游拿货积极性不高，碱厂库存开始累库，新签订单天数也有所下滑，五一纯碱现货价格大幅下跌。截止到5月5日，纯碱华北地区重质碱价格为2900元/吨，轻质碱价格2550元/吨，沙河重质碱2680元/吨。◆由于远兴能源的投产预期，纯碱远月深度贴水现货，本周现货价格大幅下跌后，基差有所收缩。截止到5月5日，沙河重质碱与纯碱2309合约的基差为645元/吨。数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分供给：纯碱开工率维持高位，小幅波动纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%）50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率50556065707580859095100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆本周纯碱装置变动不大，开工率小幅波动。周内纯碱整体开工率93.54%，环比下降0.82%，其中氨碱的开工率94.20%，环比持平，联产开工率92.50%，环比-1.64个百分点。◆目前纯碱利润较好，受此提振，装置开工率始终维持高位水平，下周装置暂无检修，预期下周开工率维持。 请务必阅读正文之后的声明部分供给：纯碱周产量小幅下降纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨）010203040506070202224262830323436轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴35404550556065第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周20192020202120222023数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆周内纯碱产量62.5万吨，环比减少0.55万吨，跌幅0.87%。其中，轻质碱产量27.63万吨，环比减少0.39万吨；重质碱产量34.87万吨，环比增加0.17万吨。◆从近年产量对比来看，目前纯碱的产量仍处于同期历史高位水平，本周重质化率为55.79%，下周装置变动不大，预计产量维持高位。 请务必阅读正文之后的声明部分1500025000350004500055000650007500085000950002020年2021年2022年2023年需求：光伏玻璃投产一条1200吨产线浮法玻璃日熔量光伏玻璃日熔量点火生产线日熔量（吨）时间漳州旗滨12001月5日武骏重庆光能一窑四线9001月9日宿迁中玻新能源一窑五线12001月29日山西日盛达5003月5日安徽福莱特一窑六线12003月9日信义光能一窑四线10003月16日北海长利一窑五线12003月18日安徽信义一窑四线10004月10日安徽南玻一窑六线12005月2日2023年光伏玻璃投产情况数据来源：隆众资讯，中泰期货整理◆本周浮法玻璃放水冷修一条400吨产线，无点火产线。◆本周光伏玻璃点火一条1200吨产线，对重质碱需求增加。◆整体来看，浮法及光伏玻璃对重质碱的刚需增加，但企业拿货积极性不高，另外轻质碱需求仍偏弱。14.51515.51616.51717.518日熔量（万吨） 请务必阅读正文之后的声明部分进出口：3月纯碱出口16.3万吨，进口4.75万吨纯碱月度进口量（万吨）纯碱月度出口量（万吨）05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202301234567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023◆3月国内纯碱出口16.30万吨，进口4.56万吨。1-3月累计进口4.75万吨，同比减少2.77万吨，降幅36.89%。1-3月累计出口45.07万吨，同比增加14.01万吨，增幅45.11%。3月份国内纯碱进口均价345美元/吨，出口均价368美元/吨。◆2023年，国外纯碱竞争力增加，预计我国纯碱出口数量将有所降低，且进口量有增长预期。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分020406080100120140160180200第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2019年2020年2021年2022年2023万吨020406080100120第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周2021202220230102030405060708090第51周第49周第47周第45周第43周第41周第39周第37周第35周第33周第31周第29周第27周第25周第23周第21周第19周第17周第15周第13周第11周第9周第7周第5周第3周第1周202120222023020406080100120140160180200库存：轻质库存：重质纯碱（万吨）库存：碱厂总库存52.79万吨，轻质碱25.97万吨，重质碱26.81万吨碱厂总库存（万吨）碱厂近年总库存对比（万吨）轻质碱库存（万吨）重质碱库存（万吨）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分纯碱出货率及利润大幅下降碱厂出货情况（%）0%20%40%60%80%100%120%140%050010001500200025003000联碱法利润氨碱法利润纯碱理论利润（元/吨）◆截至2023年5月4日，中国纯碱企业出货量为54.13万吨，环比上周-3.18万吨；纯碱整体出货率为86.61%，环比上周-4.72个百分点。◆现货价格持续阴跌，纯碱利润下降明显。截至2023年4月20日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为1378.1元/吨，环比减少167.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润877元/吨，环比下降230元/吨。数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分玻璃去库幅度放缓，日产销数据影响盘面走势 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点基本面情况供给：本周玻璃产线新增一条400吨产线放水冷修，开工率有所下降，但前期点火玻璃陆续出产品，日熔量小幅增加。下周仍有产线开始出玻璃，预计玻璃供给继续增加。需求：在政策的推动下，3月份竣工面积环比大幅增