研报摘要:
本周,亚洲PX供应进一步抬升,预计亚洲PX逐步从去库进入累库周期,PX加工费中期看回落。同时,TA检修峰值逐步结束,整体负荷处于高位。虽然下游聚酯开工近9成,短期累库压力不大,但织造新增订单有限,能否维持高开工仍存疑。且基准原油价格偏低,有修复可能。总体上,建议观望。
核心观点:
- 市场分析:TA方面,本周TA加工费268元/吨(-318),加工费大幅走弱。TA开工率83.5%(+10.8%),随着恒力,三房巷,四川能投,独山能源,福建百宏,山东威联化学等多套装置集中重启,当前TA供应处于阶段高位。新装置方面,恒力惠州250万吨正常运行。嘉通能源一期250万吨,二期250万吨目前均已正常运行。本周多套装置检修重启,TA供应会逐渐增加,但下游聚酯在织造订单新增有限背景下,工厂能否维持高开工仍存疑,预计后续TA仍是小幅累库状态。
- 终端方面,下游积极排产,聚酯负荷维持9成以上。江浙织造负荷71%(-3.0%),江浙加弹负荷82%(-1.0%),聚酯开工率92.8(-0.5%),直纺长丝负荷87.5%(+0.3%),下游开工积极性较高,整体负荷维持高位。POY库存天数13.3天(+2.0)、FDY库存天数16.1天(+1.0)、DTY库存天数29.5天(+1.4),涤丝产销一般,库存压力有所增加。涤短工厂开工率82.1%(+3.1%),涤短工厂权益库存天数9.8天(+0.8);瓶片工厂开工率85.5%(+2.3%),瓶片工厂权益库存天数12.6天(+0.4)。
- 策略建议:建议观望。6月亚洲PX供应进一步抬升,预计亚洲PX逐步从去库进入累库周期,PX