研报摘要：
本周，亚洲PX供应进一步抬升，预计亚洲PX逐步从去库进入累库周期，PX加工费中期看回落。同时，TA检修峰值逐步结束，整体负荷处于高位。虽然下游聚酯开工近9成，短期累库压力不大，但织造新增订单有限，能否维持高开工仍存疑。且基准原油价格偏低，有修复可能。总体上，建议观望。
核心观点：
- 市场分析：TA方面，本周TA加工费268元/吨（-318），加工费大幅走弱。TA开工率83.5%（+10.8%），随着恒力，三房巷，四川能投，独山能源，福建百宏，山东威联化学等多套装置集中重启，当前TA供应处于阶段高位。新装置方面，恒力惠州250万吨正常运行。嘉通能源一期250万吨，二期250万吨目前均已正常运行。本周多套装置检修重启，TA供应会逐渐增加，但下游聚酯在织造订单新增有限背景下，工厂能否维持高开工仍存疑，预计后续TA仍是小幅累库状态。
- 终端方面，下游积极排产，聚酯负荷维持9成以上。江浙织造负荷71%（-3.0%），江浙加弹负荷82%（-1.0%），聚酯开工率92.8（-0.5%），直纺长丝负荷87.5%（+0.3%），下游开工积极性较高，整体负荷维持高位。POY库存天数13.3天（+2.0）、FDY库存天数16.1天（+1.0）、DTY库存天数29.5天（+1.4），涤丝产销一般，库存压力有所增加。涤短工厂开工率82.1%（+3.1%），涤短工厂权益库存天数9.8天（+0.8）；瓶片工厂开工率85.5%（+2.3%），瓶片工厂权益库存天数12.6天（+0.4）。
- 策略建议：建议观望。6月亚洲PX供应进一步抬升，预计亚洲PX逐步从去库进入累库周期，PX
