TA日报：TA负荷回升，加工费低位震荡

研究院能源化工组 策略摘要 研究员 建议逢低做多套保。美汽油切换至冬季等级，调油对芳烃的支撑预计逐步减缓，但PX加工费回落速率偏慢，等待9月PX开工率进一步上提；下游聚酯降负速率慢于预期，TA未有明显累库压力，需求支撑背景下TA加工费开始反弹修复，另外亦关注TA低加工费背景下的TA工厂额外检修可能。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 TA方面，基差50元/吨（+3），TA基差维持低位，TA加工费181元/吨（-60），加工费低位震荡。存量装置方面，福海创，山东威联负荷5成。另外，嘉兴石化一套150万吨，三房巷120万吨均处于停车检修状态，重启时间待定。新装置方面，恒力惠州一期250万吨，二期250万吨，嘉通能源一期250万吨，二期250万吨均正常运行。下游聚酯降负速率慢于预期，TA未有明显累库压力，需求支撑背景下TA加工费开始反弹修复，另外亦关注TA低加工费背景下的TA工厂额外检修可能。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PX方面，加工费402美元/吨（-1），PX加工费高位盘整。存量装置方面，海南炼化，青岛丽东负荷5成，乌鲁木齐石化，辽阳石化，福佳大化，九江石化负荷7成左右，其余装置负荷基本在8-9成。新装置方面，盛虹400万吨，广东石化260万吨均已接近满负荷，大榭石化160万吨负荷6成。此外，海南炼化66万吨，福化集团160万吨两套装置，均有重启计划。美汽油切换至冬季等级，调油对芳烃的支撑预计逐步减缓，但PX加工费回落速率偏慢，等待9月PX开工率进一步上提。 ■策略 建议逢低做多套保。美汽油切换至冬季等级，调油对芳烃的支撑预计逐步减缓，但PX加工费回落速率偏慢，等待9月PX开工率进一步上提；下游聚酯降负速率慢于预期，TA未有明显累库压力，需求支撑背景下TA加工费开始反弹修复，另外亦关注TA低加工费背景下的TA工厂额外检修可能。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1TA日度表格..............................................................................................................................................................................4TA基差结构..............................................................................................................................................................................5PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费.....................................................................................................................................5PTA开工、库存、仓单、出口.................................................................................................................................................6下游聚酯....................................................................................................................................................................................7 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................5图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................5图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨............................................................................................................................................5图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨................................................................................................................................6图6:中国PTA开工率|单位：%..............................................................................................................................................6图7:亚洲PX开工率|单位：%................................................................................................................................................6图8:中国PTA社会库存|单位：万吨......................................................................................................................................6图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨.........................................................................................................................................6图10:PTA仓库仓单|单位：万吨.............................................................................................................................................7图11:PTA厂库仓单|单位：万吨..............................................................................................................................................7图12:PTA仓单预报|单位：万吨.............................................................................................................................................7图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨............................................................................................7图14:长丝产销|单位：%.........................................................................................................................................................7图15:聚酯开工率|单位：%....................................................................................................................................................7图16:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................8图17:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................8图18:FDY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................8图19:DTY生产利润|单位：元/吨.