请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年06月12日超配家电行业周报（23年第23周）618首周家电零售较为强劲，中央四部门发布促家电消费通知核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业2023年6月投资策略-家电618开门红表现积极，5月高温助推空调等销售》——2023-06-05《家电行业周报（23年第21周）-618大促跟踪1：预售开启，期待拉动家电消费》——2023-05-30《家电行业周报（23年第20周）-4月空调内销增长30%，高温天气及地产持续助力》——2023-05-23《家电行业2022年报&2023年一季报综述-一季度经营企稳向上，白电板块表现领先》——2023-05-11《家电行业2023年5月投资策略-4月家电零售及地产加速复苏，建议积极关注家电内需复苏》——2023-05-08本周研究跟踪与投资思考：商务部等四部门发布促家电消费通知，要求各地主管部门做好促进家电消费相关工作；厄尔尼诺现象已经出现，预计今明两年气温或逐渐走高；618首周空调、集成灶、扫地机等家电零售表现强劲。商务部等发布促家电消费通知，有望推动各地相应政策出台。商务部等4部门联合发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，要求各地商务主管部门等：统筹组织绿色智能家电消费促进活动，深入开展家电以旧换新，扎实推进绿色智能家电下乡，实施家电售后服务提升行动，加强废旧家电回收工作，并报送《2023年家电消费促进活动安排表》等活动安排情况。相比之前中央部门出台的家电消费政策，此次《通知》要求更为具体，且明确规定各地商务主管部门应报送相应活动安排。预计此举有望推动各地主管部门制定和实施相应的促家电消费政策，拉动家电消费需求的释放。厄尔尼诺现象已出现，全球升温或已到来。6月8日美国国家海洋和大气管理局发布厄尔尼诺警报，宣布这一气候现象已经出现，预计到秋冬时节会达到中等至强程度。厄尔尼诺今年年底可能达到最强，如果届时出现强厄尔尼诺，2024年将很可能成为有记录以来最热的一年。而我国高温天气已悄然来临，全国34个省会城市、直辖市及特别行政区的每日最高气温月均值6月1日-10日平均同比上涨0.66°C至29.14°C，2023年以来平均最高气温上升0.57°C。高温天气的到来，有望助推空调等制冷家电产品的销售。618第一周家电销售普遍强劲，空调线上同比增长超90%。据奥维云网数据，618首周家电整体线上线下零售规模分别+38.1%/-8.3%，其中1）白电：空调线上线下+90.2%/+6.1%，冰箱线上线下分别+31.3%/-20.6%，洗衣机线上线下+6.7%/-19.4%，干衣机线上线下+33.9%/+7.0%。2）大厨电：集成灶线上线下+16.1%/+33.9%，吸油烟机线上线下+34.4%/-3.4%，洗碗机线上线下+29.5%/-5.7%。3）新消费小家电，扫地机线上线下+2.9%/+28.8%，洗地机线上线下+16.7%/-32.5%，净饮机+59.5%/+29.6%。4）传统小家电，电饭煲线上线下+12.0%/-18.7%，电水壶线上线下+10.5%/-9.9%。空调在热夏及基数影响下增长强劲，集成灶、扫地机、净饮机等产品也均有不错的零售表现。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+3.10%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.6%、-1.0%至8390/2265.5美元/吨；上周冷轧价格周环比-0.6%至4524元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-2.82%/-1.43%/-1.32%。海外天然气价格：周环比-6.1%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.54%/-0.19%/+0.06%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐小熊电器、光峰科技、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入56.113940154.725.211211600690海尔智家买入22.802049871.822.101311002959小熊电器买入84.15131703.123.602723603757大元泵业买入27.1545281.942.411411000651格力电器买入35.201982254.845.2677资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1商务部等发布促家电消费通知，有望推动各地相应政策出台..............................52.2厄尔尼诺现象已出现，全球升温或已到来..............................................72.3618第一周家电销售普遍强劲，空调线上同比增长超90%.................................83、重点数据跟踪...............................................................83.1市场表现回顾......................................................................83.2原材料价格跟踪....................................................................93.3海运及天然气价格跟踪.............................................................103.4北向资金跟踪.....................................................................114、重点公司公告与行业动态....................................................124.1公司公告.........................................................................124.2行业动态.........................................................................125、重点标的盈利预测.........................................................13免责声明.....................................................................14 pNoPtRmPnPqMmOtPtOdY8VaX6MdN8OsQpPtRnOjMrRsMjMpOpN6MqRtOuOpNsNxNtQpN请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全国省会城市最高气温5月有所上升....................................................7图2：618第一周空调、集成灶、扫地机器人等销售表现相对强劲.................................8图3：上周家电板块实现正相对收益..........................................................9图4：LME3个月铜价本周上升................................................................9图5：LME3个月铜价高位下滑后震荡..........................................................9图6：LME3个月铝价格本周下滑.............................................................10图7：LME3个月铝价高位回落后维持震荡.....................................................10图8：冷轧价格上周价格走低...............................................................10图9：冷轧价格高位回调后再次震荡走低.....................................................10图10：海运价格持续回落..................................................................11图11：天然气价格上周下降................................................................11图12：美的集团上周股通持股比例上升......................................................11图13：格力电器上周股通持股比例下降......................................................11图14：海尔智家上周股通持股比例上升......................................................12表1：中央及各部委多次表态促进家电消费....................................................5表2：2022年以来各省市纷纷落地刺激家电消费政策............................................6表3：重点公司盈利预测及估值.............................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告41、核心观点与投资建议（1）重点推荐2023Q1家电上市公司营收在较高基数下实现加速提升，随着后续季度基数逐渐走低，营收加速增长的趋势较为明确。盈利端，产品结构调整带来的均价上扬惯性依然存在，虽然原材料价格Q1环比有所提升，但同比来看压力相对较低，且海运费的下降较为明显，在需求端向好之下，利润率修复的趋势