2023年5月通胀点评兼论利率影响：通胀偏弱，长端收益率下行趋势未改

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本文是关于2023年5月中国通胀和利率的报告。报告指出，消费市场总体运行平稳，工业品市场偏弱，CPI和PPI均略低于预期。5月CPI同比0.2%，PPI同比-4.6%。受疫情影响较大的行业疫后复苏放缓但呈现韧性，CPI主要拉动项在鲜菜和水产品。未来一段时期猪肉价格进入高基数阶段，6月燃料价格基数仍高，同时居民信心恢复速度放缓，CPI预计仍维持低位。PPI回落主因国际大宗商品价格整体下行，国内需求偏弱和工业品库存偏高。预计PPI短期仍回落，下半年有望企稳。市场启示：经济内生动能偏弱，通胀难回升，长端收益率仍在下行通道，调整是机会。整体看，长端收益率仍在下行通道中。短期关注二季末可能再次出现信贷冲量的现象，要考虑利率是否会有一些弱的调整。