2023年2月金融数据点评兼论利率影响：新增社融超预期，长端利率难下行

2023年2月金融数据显示，新增社融大幅超预期，M2和社融增速差整体仍处于高位，M1和M2增速差缩小至-7.1%，显示企业经营活力有所反复。2月新增人民币贷款1.82万亿元，创历年新高，企业贷款和住户贷款增速有所回升，企业中长期贷款增加1.11万亿元，同比多增6048亿元，居民中长期贷款存量增速回升至4.90%。市场启示：新增社融超预期，长端利率难下行。2月社融总量大幅超预期，结构也出现了好转迹象，但隐忧仍存。对于利率而言，2月以来，长端在经济复苏的分歧中表现出较强的韧性，后续不排除政策预期进一步带来扰动。建议关注经济复苏进程和政策预期对利率的影响。