2023年2月金融数据显示,新增社融大幅超预期,M2和社融增速差整体仍处于高位,M1和M2增速差缩小至-7.1%,显示企业经营活力有所反复。2月新增人民币贷款1.82万亿元,创历年新高,企业贷款和住户贷款增速有所回升,企业中长期贷款增加1.11万亿元,同比多增6048亿元,居民中长期贷款存量增速回升至4.90%。市场启示:新增社融超预期,长端利率难下行。2月社融总量大幅超预期,结构也出现了好转迹象,但隐忧仍存。对于利率而言,2月以来,长端在经济复苏的分歧中表现出较强的韧性,后续不排除政策预期进一步带来扰动。建议关注经济复苏进程和政策预期对利率的影响。
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