2023年5月经济数据点评兼论利率影响：经济边际放缓，收益率反弹空间有限

2023年5月，中国宏观经济数据表现一般，多项数据低于预期。其中，工业增加值当月同比增长3.5%，固定资产投资累计同比增长4.0%，社会消费品零售总额当月同比增长12.7%。分析认为，经济边际放缓，债券收益率反弹空间有限。未来进一步稳增长政策可期，但强刺激难觅，下半年经济将演绎“L”型后半段。此外，消费水平稳定恢复，结构仍分化，房地产销售反复，房企开工意愿不强，基建投资维持高韧性，制造业投资态势总体稳定，民间投资转为下降值得关注。风险提示包括稳增长政策超预期。