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Lululemon FY2023Q1业绩点评：Q1业绩超预期，中国市场表现优异

2023-06-04 赵博,曹冬青,张爱宁国泰君安证券张风梅-六和桥

Lululemon（Lululemon）在2023年第一季度的业绩超预期，中国市场表现尤为优异。公司收入同比增长24%，净利润同比增长53%。毛利率也有所提高，主要得益于空运成本下降和租金和折旧占比下降。库存增长与收入相匹配，且优于此前的指引。此外，中国市场表现超出公司预期，全渠道客流显著增长。公司计划净开店约50家，并完成25家门店的升级。针对2023年全年，公司预计收入同比增长17%，毛利率有望改善1.8-2.0pct，摊薄每股收益11.74-11.94美元。然而，去库存和门店扩张不及预期仍存在一定的风险。综上，我们给予Lululemon“增持”评级。

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