有色金属行业5月行业动态报告：国内经济动能减弱压制有色金属行业景气下落

根据研报正文，以下是总结：

1. 5月国内经济动能减弱，复苏节奏放缓，制造业PMI下降至48.8，房地产与建筑市场进一步下滑，进入夏季下游开工淡季，担忧有色金属需求或有下行风险。
2. 美国国债上限谈判的波折使美债违约风险也在一定程度上打击了市场的风险偏好，压制了有色金属价格。
3. 美国5月经济数据超预期，美联储官员转为鹰派，加剧了市场对于美联储6月继续加息的预期，引发美元反弹，打压了有色金属价格。
4. 从中期来看，美国经济衰退的风险依然存在，但美国5月ISM制造业PMI继续下行至46.9，ISM非制造业PMI也降至50.3创下年内新低，CME美联储观察工具显示市场仍预期美联储下半年有降息的可能，黄金板块在经历短期的震荡后处于降息前较好的布局阶段。
5. 5月锂电产业链电池龙头企业排产环比显著回升，尤其是龙头电池企业对正极材料企业的订单显著增加，低库存下材料企业对上游碳酸锂原材料的补库需求启动。下游需求回暖，锂盐厂库存有效去化，锂价持续强力反弹。
6. 碳酸锂价格的企稳反弹，有助于市场对于锂行业企业业绩预期的稳定。且锂电产业链整体需求的好转业有利于锂板块估值的修复。
7. 未来建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业和融捷股份等锂产业链公司。
8. 风险提示包括：1）有色金属价格大幅下跌；2）国内经济复苏不及预期；3）美联储加息超预期；4）全球地缘政治对抗超预期。

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