顺鑫农业(000860)是一家聚焦白酒业务的公司。最近,公司进行了地产业务剥离,将地产业务的资产和负债调整至长期股权投资,从而聚焦主业长远发展。此外,公司白酒业务呈现修复性增长,合同负债增加,归母净利润增速超预期。预计随着消费场景的修复,白牛二销售将逐步回暖,同时公司持续聚焦以“陈酿”“金标”为核心光瓶酒“双轮驱动”战略,有望推动公司业绩在低基数下实现较快增长。同时,公司国企改革背景下有地产业务有望加速剥离,聚焦白酒业务有望推动公司盈利能力持续提升。我们给予公司“增持”评级。然而,公司也面临宏观经济修复不及预期、新品推广不及预期、食品安全风险、消费场景修复不及预期等风险。
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