投顾月报：不必悲观，底部渐行渐近

不必悲观，底部渐行渐近。研报指出，随着时间推移国内经济增长放缓、政策难有及时宽松、外资流出等这些利空预期逐步落地消化，股债收益差再此回到了接近-2X标准差的位置，市场已经具备企稳的必要条件。投资者可考虑从防御思维转向布局思维，“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种，包括科技安全、能源安全、国防安全以及医药板块。五月市场表现较差，三大指数连续下行，深成指与创业板指创出年内新低。近期新基金发行遇冷，IPO也再度出现破发等负面因素促使市场处于快速波动状态中。北向资金持续流出，同样压制了A股表现，前期数字经济和中特估主题行情极端演绎，都进入了调整阶段。从行业板块分析看，5月申万一级行业中表现较好的是：公用事业、电子、通信、环保；跌幅靠前的有：商贸零售、农林牧渔、建筑装饰、建筑材料、有色金属。换手率及成交量方面，5月风险偏好降低，换手率先升后降, 从之前超过1.4%大幅回落至1%附近，缩量幅度十分明显。