新能源风电行业专题（三）：全球供需变幻，塔桩环节迎出海机遇

行业研究重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。[Table_Title]新能源风电行业专题（三）——全球供需变幻，塔桩环节迎出海机遇[Table_Rank]报告日期：2023年5月30日[Table_Summary]★出海增加价格弹性，打开盈利空间风电降本的过程中，塔筒/桩基环节采用成本加成的定价模式单独招标，盈利水平较为稳定，是产业链中的抗通缩环节。从产品的价格弹性上看，出口海外>海上产品>陆上产品，出口订单和海塔海桩占比的提高将会显著提升企业盈利水平。★全球加速装机，塔筒/桩基放量在即全球能源转型节奏加快，未来5年风电新增装机容量将达到680GW，全球新增装机预计115/124/135/149/158GW，CAGR为15%。2023-2027年全球塔筒需求量920/992/1080/1192/1264万吨，欧洲塔筒需求量162.4/166.4/207.2/248/283.2万吨。★供需缺口已现，国产塔筒迎出海机遇从短期来看，俄乌冲突对欧洲钢铁供应带来的扰动仍将持续，推动欧洲—中国中厚板价差维持高位，我国风电塔筒产品经济性凸显。中长期看，欧洲市场能源转型需求迫切，塔筒企业业绩承压，本土产能扩张速度较慢，欧洲风电塔筒高速增长的需求也将外溢到其他国家，2025年或将出现供需缺口，在此背景下，国内塔筒企业有望凭借较强的供应能力与成本优势，大幅提升海外市场的份额。★投资机会我国塔筒制造企业可以通过出口海外提升利润，打开市场空间天花板。提前布局海外产能，或与海外主机厂深度绑定的企业有望在出海竞争中建立先发优势；反倾销税也是决定风电塔筒出海是否具有经济性的关键因素，有反倾销税低税率优势的企业，建议重点关注。★风险提示原材料价格波动；风电装机不及预期；贸易冲突加剧[Table_Analyser][Table_Analyser]曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel:8621-63325888-3904Email:yang.cao@orientfutures.com联系人李烁从业资格号：F03107615Tel：8621-63325888Email：shuo.li@orientfutures.com[Table_Report]专题报告——新能源风电 风电-专题报告2023-5-30【行业研究】2期货研究报告目录1、塔筒：产业链盈利稳定环节，出口海外增厚利润...........................................................................................................51.1、塔筒/桩基：风电支撑基础设备......................................................................................................................................51.2、风电塔筒：盈利稳定，产业链抗通缩环节....................................................................................................................51.3、塔筒出口增加价格弹性....................................................................................................................................................62、塔筒供应链转移：供应能力与成本优势驱动国产塔筒出海...........................................................................................82.1、驱动因素一：海外能源转型需求迫切，全球风电加速装机........................................................................................82.2、驱动因素二：欧美塔筒业绩承压，供应链瓶颈或提前..............................................................................................112.3、驱动因素三：原材料人工成本优势，国产塔筒经济性凸显......................................................................................163、国产塔筒迎来出海窗口期.................................................................................................................................................203.1、风电塔筒出海情况..........................................................................................................................................................203.2、国产风电塔筒/桩基出海展望........................................................................................................................................224、投资机会.............................................................................................................................................................................225、风险提示.............................................................................................................................................................................22 风电-专题报告2023-5-303期货研究报告图表目录图表1：风电支撑基础设备介绍....................................................................................................................................................................5图表2：塔筒产业链导图................................................................................................................................................................................6图表3：2018-2022年各塔筒企业单吨售价...................................................................................................................................................6图表4：大金重工海外项目整理....................................................................................................................................................................7图表5：中厚板价格与塔筒毛利对比............................................................................................................................................................7图表6：国内塔筒企业单吨毛利....................................................................................................................................................................7图表7：GWEC全球新增装机量预测...........................................................................................................................................................8图表8：GWEC全球各地区新增装机预测...................................................................................................................................................8图表9：GWEC欧洲风电新增装机量预测...................................................................................................................................................9图表10：GWEC北美风电新增装机量预测.................................................................................................................................................9图表11：全球主要海外海风市场装机规划..........................................................................................................