尚太科技首次覆盖：成本为矛，决胜红海

尚太科技是一家专注于负极材料业务的公司，成立于2008年。公司通过石墨化加工向前后端工序延伸，转型为负极材料厂商。2020-2022年，公司业绩高速增长，营收CAGR为165%，归母净利润CAGR为68%。2023年，受负极材料下游客户去库存影响，公司业绩有所下滑。公司成本优势显著，绑定头部客户加速扩产，预计2025年一体化有效产能将达到50万吨。公司首次覆盖，给予“买入”评级。