请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年05月30日超配家电行业周报（23年第21周）618大促跟踪1：预售开启，期待拉动家电消费核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23年第20周）-4月空调内销增长30%，高温天气及地产持续助力》——2023-05-23《家电行业2022年报&2023年一季报综述-一季度经营企稳向上，白电板块表现领先》——2023-05-11《家电行业2023年5月投资策略-4月家电零售及地产加速复苏，建议积极关注家电内需复苏》——2023-05-08《家电行业周报（23年第16周）-3月地产及家电出口表现积极，建议关注家电内外销回暖趋势》——2023-04-24《家电行业周报（23年第15周）-3月家电零售仍在复苏，空调增长良好、厨电出现回暖》——2023-04-17本周研究跟踪与投资思考：618预售火热开启，作为上半年促销的关键节点，本周重点介绍618大促的节奏玩法和主要家电产品促销及折扣力度。618节奏与去年基本一致，平台促销玩法更为多元。今年主要电商平台618的活动时间、促销节奏与去年基本一致，活动周期自5月下旬至6月20日左右。从平台促销玩法看，跨店满减、限时优惠、红包发放等仍是各平台的主要促销方式，同时此次618京东、天猫均推出价格直降玩法，为消费者带来更为简单便捷的消费体验。从平台促销力度看，各平台满减优惠与去年基本相同，但除了淘宝与拼多多，京东也开始加码百亿补贴活动。在商家端，各大平台对商家的助力投入进一步加大，以流量曝光、运营费用减免等多种方式为商家减负，电商平台对消费者与商家的两头让利有望提振消费信心，或有助于此次618的消费需求充分释放。618预售对新消费家电较为重要，建议积极关注预售表现。回顾去年618预售情况，新消费家电的预售额占其6月整体销额的比重较高。根据天猫数据，2022年618期间生活电器、厨房电器的预售额分别达10.0亿、6.5亿，在其整个6月销额的比重分别为32.9%、22.7%。而对于高客单价的清洁电器品类来说，预售期的表现更为重要，2022年618期间添可、科沃斯以及石头的预售额分别为2.2/2.0/1.3亿，占其6月销额的比重分别高达92.8%/87.7%/69.1%，建议积极关注跟踪后续的预售表现及最终转化情况。家电促销情况：折扣力度普遍较低，预售更偏向新品。从目前预售的价格折扣幅度来看，今年618预售商品的折扣力度较以往普遍更低，一方面是由于此次预售的新品更多，此前是通过新品升级稳定价格、旧品降价来构建价格矩阵，此次新品之间也存在不同的价格段定位区分，较多的新品价格稳定；另一方面，在大促常态化的背景下，日常定价也有所让利，因而折扣力度相对不大。其中，白电及厨电的折扣力度在10%左右，空调折扣力度在5%左右；新消费家电中，投影及清洁电器此次新品的预售较多，基本处于无折扣或折扣率不足5%的水平；传统小家电表观折扣率在30%左右。截至5月29日的预售结果看，科沃斯、石头、添可等均有产品预售量破2万，预售表现积极。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+1.2%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-1.9%、-2.5%至8112/2237美元/吨；上周冷轧价格周环比-0.4%至4626元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-0.6%/-1.3%/-1.5%。海外天然气价格：周环比-0.4%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.11%、-0.07%、-0.09%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入53.453753364.725.211110600690海尔智家买入21.921965271.822.101210002959小熊电器买入83.80131153.123.602723603757大元泵业买入29.5049201.942.411512000651格力电器买入34.031916374.845.2676资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1618节奏与去年基本一致，促销玩法更为多元..........................................52.2618预售对新消费家电较为重要，建议积极关注预售表现................................62.3家电促销情况：折扣力度普遍较低，预售更偏向新品....................................73、重点数据跟踪...............................................................93.1市场表现回顾......................................................................93.2原材料价格跟踪...................................................................103.3海运及天然气价格跟踪.............................................................113.4北向资金跟踪.....................................................................114、重点公司公告与行业动态....................................................124.1公司公告.........................................................................124.2行业动态.........................................................................135、重点标的盈利预测.........................................................14免责声明.....................................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：天猫淘宝新增“淘宝好价节”助力中小商家..............................................6图2：618京东为商家推出“减负增收”大礼包.................................................6图3：2022年生活电器与厨房电器618预售额占6月销额的比重均超20%..........................7图4：清洁电器618预售额占6月销额的比重超70%.............................................7图5：上周家电板块实现正相对收益..........................................................9图6：LME3个月铜价本周下滑...............................................................10图7：LME3个月铜价高位下滑后震荡走低.....................................................10图8：LME3个月铝价格本周下滑.............................................................10图9：LME3个月铝价高位回落后维持震荡.....................................................10图10：冷轧价格上周价格走低..............................................................11图11：冷轧价格高位回调后再次震荡走低....................................................11图12：海运价格持续回落..................................................................11图13：天然气价格本周下降................................................................11图14：美的集团上周股通持股比例下降......................................................12图15：格力电器上周股通持股比例下降......................................................12图16：海尔智家上周股通持股比例下降......................................................12表1：2023年618节奏与2022年618基本一致，促销玩法更为多元...............................5表2：618预售空调折扣力度相对较低，冰洗折扣力度更大.......................................7表3：618预售厨电折扣率在10%左右.........................................................8表4：新消费家电折扣力度普遍较低..........................................................8表5：传统小家电表观折扣力度较大..........................................................9表6：重点公司盈利预测及估值............................................