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招商港口是一家以港口业务为主的公司,其业务覆盖了国内和海外。近年来,公司积极践行“一带一路”倡议,并进一步巩固其国际市场的地位。产能利用周期和货物吞吐量增长周期的错配导致行业竞争加剧,但通过优化各港口的定位,实现了降本增效。公司作为平台型企业,国内业务为基石提供β,海外布局贡献α。港口业务每年贡献超过90%以上的营业收入,其中,中国大陆、香港及台湾地区贡献了总营收的74.6%。此外,投资收益是公司利润的重要来源之一。我们预测,公司23-25年营业收入分别为171亿元、181亿元和186亿元,分别同比增长5.3%、5.5%和5.7%。