猪价持续处于亏损区间，产能去化持续

本周观点: 种植产业链：据农业农村部，5月24日，第五届国家农作物品种审定委员会在北京召开成立大会，农业农村部部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。会议强调，要深入学习贯彻党的二十大精神和习近平总书记关于健全品种审定和知识产权保护制度的重要指示精神，着眼农业生产紧迫性、战略性、前瞻性需求，严格品种审定全链条管理，不断提高育种创新水平，加快推动种业振兴行动取得实效，为促进粮油等主要作物大面积单产提升提供有力品种支撑。会议指出，品种审定是品种管理链条上的重要一环，要紧紧围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给、更好满足人民美好生活需要的根本任务，坚持问题导向，健全管理制度，创新工作机制，充分发挥对育种创新“指挥棒”作用，加快培育推出一批高产稳产、绿色优质、专用特用优良新品种，促进品种更新换代。会议强调，当前和今后一个时期，要强化品种审定服务生产的鲜明导向，紧扣农业生产实际需求展开，实现品种全生命周期管理；要把从严审定管理的导向立起来，严入口、畅出口，让品种“有进有出”成为常态；要管好品种试验渠道，完善试验方案，提升统一试验，规范绿色通道试验，严管联合体试验；要创新工作机制，强化部省协同，加强品种审定与品种保护、展示评价、市场监管的衔接。新一届委员要强化责任担当、依法履职尽责，当好推进种业振兴的执行者、行动派、实干家。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.39元/公斤，周环比上涨0.85%，周内生猪价格呈上升趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.57元/公斤。4月全国能繁母猪存栏量环比继续下降，下降幅度为0.5%，5月外购仔猪和自繁自养生猪持续亏损，我们认为5月能繁母猪存栏量环比将继续下降，产能去化延续。从供给端来看，根据能繁母猪存栏量数据推演，5月生猪供应持续小幅下降，但总体来看，供给仍偏宽松；从消费端来看，目前仍然处于猪肉消费淡季，但2023年年初以来，仔猪价格表现较为坚挺，其在一定程度上反映了冬季疫病的影响，仔猪一般对应5-6个月之后的生猪供应，我们认为，6月生猪价格有望回暖。另外，疫病叠加产能去化影响，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，5月24日，第五届国家农作物品种审定委员会在北京召开成立大会，农业农村部部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。 会议强调，要深入学习贯彻党的二十大精神和习近平总书记关于健全品种审定和知识产权保护制度的重要指示精神，着眼农业生产紧迫性、战略性、前瞻性需求，严格品种审定全链条管理，不断提高育种创新水平，加快推动种业振兴行动取得实效，为促进粮油等主要作物大面积单产提升提供有力品种支撑。会议指出，品种审定是品种管理链条上的重要一环，要紧紧围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给、更好满足人民美好生活需要的根本任务，坚持问题导向，健全管理制度，创新工作机制，充分发挥对育种创新“指挥棒”作用，加快培育推出一批高产稳产、绿色优质、专用特用优良新品种，促进品种更新换代。会议强调， 当前和今后一个时期，要强化品种审定服务生产的鲜明导向，紧扣农业生产实际需求展开，实现品种全生命周期管理；要把从严审定管理的导向立起来，严入口、 畅出口，让品种“有进有出”成为常态；要管好品种试验渠道，完善试验方案， 提升统一试验，规范绿色通道试验，严管联合体试验；要创新工作机制，强化部省协同，加强品种审定与品种保护、展示评价、市场监管的衔接。新一届委员要强化责任担当、依法履职尽责，当好推进种业振兴的执行者、行动派、实干家。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.39元/公斤，周环比上涨0.85%，周内生猪价格呈上升趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.57元/公斤。4月全国能繁母猪存栏量环比继续下降，下降幅度为0.5%，5月外购仔猪和自繁自养生猪持续亏损，我们认为5月能繁母猪存栏量环比将继续下降，产能去化延续。从供给端来看，根据能繁母猪存栏量数据推演，5月生猪供应持续小幅下降，但总体来看，供给仍偏宽松；从消费端来看，目前仍然处于猪肉消费淡季，但2023年年初以来，仔猪价格表现较为坚挺，其在一定程度上反映了冬季疫病的影响，仔猪一般对应5-6个月之后的生猪供应，我们认为，6月生猪价格有望回暖。 另外，疫病叠加产能去化影响，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻， （3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周（5月22日-5月26日）农林牧渔（申万）板块-2.49%。截至2023年5月26日，上证综指收于3212.50，周涨跌幅-2.16%；深证成指收于10909.65，周涨跌幅-1.64%；创业板指收于2229.27，周涨跌幅-2.16%；沪深300收于3850.95，周涨跌幅-2.37%；农林牧渔（申万）指数收于2969.25，周涨跌幅-2.49%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为农业综合 （+0.00%） 、 林业（+0.00%）、农产品加工（-1.87%）。 本周农林牧渔个股表现方面，涨幅居前五的个股为绿康生化（+7.84%）、大禹节水（+6.04%） 、獐子岛（+5.82%） 、ST中基（+5.60%） 、ST正邦（+4.85%）；跌幅居前五的个股为中水渔业（-16.76%）、新五丰（-10.96%）、雪榕生物（-6.26%）、ST敦煌（-5.86%）、荃银高科（-5.55%）。 板块估值方面，截至2023年5月26日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为22.43，历史均值为39.56，现估值水平较历史均值约溢价-43.30%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为16.91（历史均值为49.64），动物保健PE（ TTM ，整体法）为33.47（历史均值为41.64），饲料PE（ TTM ，整体法）为19.73（历史均值为46.74）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2749.35元/吨，周环比上涨0.09%；本周玉米国际现货均价6.59美元/蒲式耳，周环比上涨0.19%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价2715.67元/吨，周环比上涨0.53%；本周小麦国际现货均价6.44元/蒲式耳，周环比下跌5.22%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第1国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价4896.95元/吨，周环比下跌1.70%；本周大豆国际现货均价510.69美元/吨，周环比下跌1.78%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2023年4月全球棉花市场价95.13美分/磅，月环比下跌4.06%。 3.6.饲料、维生素价格 5月第2周生猪饲料均价3.47元/公斤，周环比持平；5月第3周育肥猪配合饲料价格3.87元/公斤，周环比持平。 5月第3周肉鸡配合饲料3.96元/公斤，周环比持平；5月第3周蛋鸡配合饲料3.66元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价73.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价87.10元/千克，周环比上涨0.69%；维生素B2均价86.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.39元/公斤 ，周环比上涨0.85%；本周生猪期货均价15540.00元/吨，周环比下跌0.96%。 5月第3周生猪宰后均重91.73公斤，周环比下降0.18%；2023年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2669.00万头，月环比上涨18.10%。 本周仔猪均价555.44元/头，周环比下降0.76%；本周二元母猪均价1999.93元/头，周环比下降2.61%。 3.8.禽养殖 5月第3周商品代肉雏鸡均价3.41元/羽，周环比下跌2.57%；本周毛鸡均价4.88元/斤，周环比上涨1.42%。 2021年4月第4周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润-1.66元/羽，周环比上涨28.14%。 5月第3周鸡肉价格23.90元/公斤，周环比下跌0.33%；5月第3周商品代蛋雏鸡价格3.84元/只，周环比下跌1.03%。 5月第3周鸡蛋价格11.31元/公斤，周环比下降1.05%；5月第3周主产省份鸡蛋价格10.18元/公斤，周环比下降1.74%。 3.9.反刍动物养殖 5月第3周牛肉价格85.62元/公斤，周环比下跌0.41%；5月第3周羊肉价格80.49元/公斤，周环比下跌0.17%。 3.10.水产养殖 本周海参均价130.00元/公斤，周环比持平；本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价12.00元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价7300元/吨，周环比上涨2.18%；本周国际原糖现货价25.41美分/磅，周环比下跌1.32%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为148.76，周环比下降2.57%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为97.27，周环比下降6.72%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 动物疫病的爆发与传播。生猪养殖行业中存在多种疫病，其中非洲猪瘟为头号杀手，一旦疫病爆发，会直接影响相关公司的生产性生物资产和消耗性生物资产，也会因为疾病防控提升行业整体成本，影响公司的盈利能力。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。