网易-S的1Q23业绩表现稳健,经典游戏收入稳中有升,云音乐毛利率显著增长。其中,经典游戏收入实现净收入201亿元,同比增长7.6%,手游净收入134亿元,同比增长16.3%;云音乐净收入20亿元,同比增长5.2%,毛利率提升至22.4%。此外,有道业务收入阶段性收缩,净收入为12亿元,同比减少3.1%。综上,我们维持对网易-S的“买入”评级。
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