AIGC加速赋能业务，看好新游戏上线驱动业绩增长

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网易-S（09999.HK）是一家港股公司，主要从事游戏及云音乐业务。2023年Q1，公司游戏业务表现强劲，收入为201亿元，同比增长7.6%。同时，公司云音乐业务收入为20亿元，同比下降5.2%。公司归母净利润为68亿元，同比增长53.7%。公司整体毛利率为59.48%，归母净利率为26.97%。公司正在推进AIGC技术在数字内容生产中的应用，并储备了多款优质游戏，包括《超凡先锋》、《巅峰急速》和《逆水寒手游》等。然而，新游戏上线时间或流水表现不及预期，老游戏流水下滑等风险仍然存在。根据财务摘要和估值指标，公司预计2023-2025年归母净利润分别为228/254/281亿元，对应EPS分别为7.1/7.9/8.7元。当前股价对应PE分别为16.3/14.6/13.2倍，维持“买入”评级。