2023Q1业绩公告点评：盈利能力持续加强，电商生态保持较快增长

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快手-W（1024.HK）在2023年第一季度实现了强劲的营收增长，总收入达到252.17亿元人民币，同比增长19.7%。公司的盈利能力也有所增强，尽管净亏损为8.76亿元，但调整后净利润达到了0.42亿元。这一表现主要得益于线上营销服务、直播业务以及电商服务的稳健增长。

线上营销服务收入为130.64亿元，增长15.1%，这归功于平台优化的数据基础设施、产品能力和行业管理策略，推动了广告主数量和投放增加，特别是电商商家的广告支出增加。直播收入为93.19亿元，增长18.8%，得益于月付费用户数量的增加，以及内容丰富、合作策略的深化和直播生态与算法的不断优化。电商服务收入为28.34亿元，增长51.3%，主要原因是电商平台的交易总额增加，反映出电商月活跃付费用户数量、客单价和月订单频率的提升。

在成本控制方面，快手持续实施降本增效策略，销售成本降至135.05亿元，毛利率提升至46.4%，销售费用率从44.9%下降至34.6%，管理费用率保持稳定，研发开支减少，整体经营亏损减少至6.98亿元。国内业务在这一周期保持盈利状态。

快手继续保持稳定的用户增长，平均日活跃用户数为3.74亿，平均月活跃用户数为6.54亿，月活跃用户使用时间虽然略有下降，但依然处于较高水平。这显示了快手平台的强大吸引力。

电商生态方面，快手继续加速发展，2023年第一季度，平台电商GMV增长28.4%，主要得益于动销商家数量和活跃买家数量的增加，以及重复购买率的提升。平台月均动销商家数量和品牌自播的商品交易总额均实现了显著增长。

对于未来，分析师预计快手将维持其在短视频领域的差异化竞争优势，预计2023年至2025年的经调整净利润分别为47.9亿元、104.4亿元和167.3亿元，维持“强烈推荐”的评级。然而，公司面临的风险包括用户增长的不确定性及行业竞争加剧。