食品饮料行业酒类4月电商数据跟踪报告：4月白酒销售保持高增长，啤酒增速小幅回升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 4月白酒销售保持高增长，啤酒增速小幅回升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——酒类4月电商数据跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023年05月23日 [Table_Summary] 行业核心观点： 4月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，由于经济运行延续恢复向好态势，消费持续回暖，酒类线上销售总体表现良好，销售额同比维持正增长。从细分品类来看，白酒线上销售额同比增速亮眼，同比增加58.16%，啤酒增速小幅上升，同比增加3.53%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东为销售主战场。白酒行业中，淘系和拼多多销售额同比增速有所放缓，京东销售额同比增速持续上行。啤酒行业中，淘系销售额同比涨幅回落，京东销售额同比由负转正，拼多多销售额同比跌幅进一步扩大。从龙头线上渠道来看，白酒行业中，茅台线上销售额同比翻倍，五粮液销售额同比增速持续扩大，分别同比+115.05%/+92.96%。啤酒行业中，青岛啤酒线上销售额同比由负转正，百威啤酒销售额同比跌幅小幅扩大，分别同比+8.03%/-6.59%。总体来看，4月酒类线上销售景气度上行，主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）去年4月疫情爆发导致的低基数效应；3）虽然春节送礼及宴席场景已过，但商务需求不断恢复。展望未来，随着线下消费场景恢复，以及经济持续复苏带来增量，基本面依旧向好，建议关注需求增长确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，以及产品结构高端化、边际向好的啤酒龙头。 投资要点： ⚫ 白酒线上销售额同比增速亮眼，龙头景气度持续上行。4月白酒三大电商线上销售总额26.57亿元（YoY+58.16%），其中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比56.14%。淘系平台同比增速有所放缓，销售额为7.69亿元（YoY+37.59%）。京东同比增速持续上行，销售额为14.92亿元（YoY+67.60%）。拼多多增速放缓，销售额为3.96亿元（YoY+71.56%）。贵州茅台：线 上 销 售总 额 为7.81亿元（YoY+115.05%），淘系、京东、拼多多销售额分别为1.46/4.74/1.62亿元，占比分别为18.66%/60.60%/20.74%。4月20年普飞批价维持3060元/瓶；飞天散瓶价格维持2840元/瓶，较上月整体价格小幅下跌。五粮液：4月淘系平台与京东线上销售总额2.94亿元（YoY+92.96%），淘系平台和京东销售额分别为0.70和2.24亿元，占比分别为23.79%和76.21%。4月普五（八代）价格较上月整体有所回升，大多在955元/瓶至965元/瓶价格区间内小幅波动，整体控价能力良好。 ⚫ 啤酒线上销售额同比维持正增长，京东与淘系差距缩小。4月三大电商啤酒销售总额为3.15亿元（YoY+3.53%）。其中，淘系线上销售额同比涨幅回落，销售额为1.50亿元（YoY+5.08%），京东同比由负转正，销售额为1.42亿元（YoY+9.29%），拼多多同比跌幅进一步扩大，销 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 酒企间互通合作，加快构建产业新格局 5月上旬白酒价格环比上行，酒企推进品牌建设 整体业绩提速，保健品、预加工食品增速亮眼 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 5471 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 售额为0.23亿元（YoY-27.10%）。青岛啤酒：淘系与京东线上销售总额0.36亿元（YoY+8.03%），淘系平台、京东销售额分别为0.17/0.19亿元，占比分别为48.05%/51.95%。百威啤酒：三大电商线上销售总额为0.42亿元（YoY-6.59%），淘系平台、京东、拼多多销售额分别为0.19/0.22/0.01亿元，占比分别为44.39%/53.30%/2.32%。 ⚫ 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 8YqUuWfWzWvZbRbPbRtRpPpNmPeRnNrMjMsQoN9PrQqNwMpOmNxNqNpO [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 白酒：线上销售额同比增速亮眼，龙头景气度持续上行 ........................................... 4 1.1 白酒线上销售额同比增速亮眼，三大电商维持正增长 .................................... 4 1.2 龙头企业线上销售景气度进一步上行 ................................................................ 5 2 啤酒：线上销售额同比维持正增长，京东与淘系差距缩小 ....................................... 7 2.1 啤酒线上销售额同比小幅上升，京东缩小与淘系平台差距 ............................ 7 2.2 青岛啤酒线上销售额同比由负转正，百威啤酒同比跌幅小幅扩大 ................ 9 3 投资建议及风险因素 ..................................................................................................... 10 3.1 投资建议 .............................................................................................................. 10 3.2 风险因素 .............................................................................................................. 10 图表1： 白酒行业线上销售总额及同比增速 .................................................................. 4 图表2： 天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况 ...................................... 5 图表3： 京东白酒行业销售额及同比 .............................................................................. 5 图表4： 拼多多白酒行业销售额及同比 .......................................................................... 5 图表5： 贵州茅台线上销售总额及同比 .......................................................................... 6 图表6： 贵州茅台4月线上各渠道占比 .......................................................................... 6 图表7： 飞天茅台批价跟踪（元） .................................................................................. 6 图表8： 五粮液线上销售总额及同比 .............................................................................. 7 图表9： 五粮液4月线上各渠道占比 .............................................................................. 7 图表10： 普五批价跟踪（元） ........................................................................................ 7 图表11： 啤酒行业线上销售总额及同比增速 ................................................................ 8 图表12： 天猫淘宝啤酒行业销售额及同比增速 ............................................................ 8 图表13： 京东啤酒行业销售额及同比 ............................................................................ 9 图表14： 拼多多啤酒行业销售额及同比 ........................................................................ 9 图表15： 青岛啤酒线上销售总额及同比 ........................................................................ 9 图表16： 青岛啤酒4月线上各渠道占比 ........................................................................ 9 图表17： 百威啤酒线上销售总额及同比 ...................................................................... 10 图表18： 百威啤酒4月线上各渠道占比 ...................................................................... 10 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 1 白酒：线上销售额同比增速亮眼，龙头景气度持续上行 1.1 白酒线上销售额同比增速亮眼，三大电商维持正增长 4月白酒线上销售额同比增速亮眼，三大电商维稳。萝卜投资数据显示，本月白酒三大电商线上销售总额为26.57亿元，同比增长58.16%。由于经济运行延续恢复向好态势，消费持续回暖，4月白酒线上销售额同比增速亮眼，但较上月增速小幅放缓。三大电商中，各平台销售占比稳定，京东仍为销售主战场，销售占比小幅升至56.14%。 图表1：白酒行业线上销售总额及同比增速 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额=天猫淘宝销