概览
近期关于锌市场的一份研报指出，锌市场的宏观和基本面都面临挑战，预计锌价将呈现偏弱走势。以下是对关键内容的总结：
宏观层面
- 固定资产投资：1月至4月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.8%，但较前三个月有所放缓，表明经济增长动力减弱。
- 房地产开发：房地产开发投资下降2.7%，而商品房销售面积和销售额分别下降20.9%和29.5%，显示出房地产市场的疲软。
- 工业生产：制造业投资增长12.2%，但整体经济数据指向弱复苏，需求端的预期有限。
基本面分析
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供给端：
- 锌精矿产量：全球锌精矿产量温和上升，但中国进口锌精矿数量显著增加，反映了全球锌原料需求的变化。
- 加工费：进口矿加工费持续下滑，表明矿石成本压力加大。
- 冶炼厂利润：虽承压，但相对稳定，暂不影响高开工率。
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需求端：
- 精炼锌消费：镀锌板带产量增长，但房地产和汽车消费表现分化，房地产销售增长有限，而汽车产量大幅增长。
- 库存：国内锌库存延续去库趋势，但库存去化速度与往年相比未有明显差异。
结论
短期内，锌市场面临多重不利因素，包括全球经济衰退的不确定性、需求端的疲软以及供应面的增加，这些因素共同作用于锌价，预测锌市将保持偏弱态势。长期来看，锌价可能受到全球矿端供应温和恢复、国内需求持续稳健等因素的影响，但这些潜在支撑因素的确定性较低，需要时间验证。短期内，锌价的波动将主要由当前的不利因素驱动。
