聚烯烃：原油走弱，宏观偏强，预计震荡行情延续

聚烯烃原油走弱 宏观偏强 预计震荡行情延续23.11.13金泽彬 投资咨询证号:Z0015557 证券代码：839979 目 录宏观1产业链供需2总结和展望34行情分析 vYiWkZoPmRmRpQrPtNoO7NcM8OoMnNpNpMiNpOnMiNmNsP9PpOnRuOpMqRvPrQqQ1、宏观证券代码：839979 •原油：•11月8日，EIA大幅下调年内需求增速预测，API累库，原油破位下行并持续走弱。•11月美联储议息会议全票通过了不加息并维持缩表计划不变的决议，市场分析加息周期接近尾声。 •外贸出口：•11月7日，海关总署发布了我国10月的进出口数据，按美元计价，我国进出口4931.3亿美元，下降2.5%。其中，出口2748.3亿美元，下降6.4%。塑料制品出口同比下降3.8%。出口弱势的情况仍未改变，但降幅较二季度以来明显收窄。•中美元首有望在11月APEC峰会会谈，中美关系有缓和迹象。 •国内宏观：•10月官方PMI为49.5%，前值50.2%，财新PMI为49.5%，前值50.6%，景气度有所回落•中央财政将在今年四季度增发一万亿特别国债，主要用于抵御自然灾害，有望提升下游塑编等行业需求。 2、产业链供需证券代码：839979 •生产现金流： •新装置：•PE暂无新装置计划，PP宁波金发一期1#投产，其余暂无消息 •装置开工率：•PE陆续有装置检修停车及重启，整体开工小幅波动•PP扬子石化等5套装置预计重启，兰州石化等2套装置检修，整体供应预计略减 •内外价差：•PE美金盘走弱，PP稳•PE进口窗口打开 •库存情况：•产业链综合库存：整体库存中性略高 •需求端-下游开工：•PE下游需求有转弱预期•PP近期下游需求一般，刚需采购•开工率上看，PP同比相对较好 3、行情分析证券代码：839979 •L2401行情：•反弹后走弱，区间震荡 •PP2401行情：•反弹后走弱，尚未下探20日均线 •PE基差： •PP基差： •主力持仓： 4、总结和展望证券代码：839979 •总结和展望•宏观方面，原油走弱，带来成本支撑减弱，目前PP成本支撑略强于PE。国内外宏观预期依然偏好，中美高层预计再次会晤，关系有缓和迹象，美联储11月议息会议未进一步加息，中央财政将在今年四季度增发一万亿特别国债。•供需端，近期PE、PP均无新增装置消息，开工率波动不大，库存中性略偏高，PE美金盘走弱令其进口窗口打开。下游需求PE有部分转弱预期，PP一般。•展望：当前多空因素交织的情况下，预计聚烯烃后市震荡为主。值得注意的是，目前无论是01合约或现货L-PP价差均在400左右，而四季度中央财政的一万亿特别国债主要用于防灾减灾救灾和灾后重建，对于聚烯烃下游管材、塑编等行业为利好，该利好目前来看较难改变聚烯烃整体走势，但管材塑编PP用量较大，且PP塑编有成本优势，综合来看，L-PP价差大概率走缩。 •策略•管材和塑编开工 •策略•策略：买入PP2401，卖出L2401•策略内容：PP2401-L2401在价差区间-350至-450入场。若价差回落超过前期低点-580，则认为行情出现变化应中止策略并离场，若价格来到-100附近，择机止盈离场。 证券代码：839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqh@@dyqh.info