研报摘要
主要市场动态与趋势
- 热塑、风电与玻璃市场回暖：行业库存减少，热塑及风电订单回暖，风电新增装机量同比增长126%，池窑厂出货好转，行业步入去库存阶段。
- 玻璃市场需求展望：供给侧受限于盈利状态和生产线复产数量有限，同时存在个别老旧生产线冷修预期，供给端有望保持动态平衡。需求端，随着终端项目启动增加，工程订单边际好转，家装订单需求旺盛，4-5月为玻璃需求旺季，预计供需重回紧平衡状态。
投资建议与关注要点
- 低估值股票推荐：重点关注中材科技（风电装机回暖，锂膜盈利稳定提升，复合材料业务占比提升）、中国巨石（产销量稳定增长，建立成本护城河）、长海股份（一体化产业链优势，产能扩张潜力）。
- 地产链的复苏预期：市场对地产复苏强度的信心不足，但二手房、新房销售相对平稳，且绝对销量相比去年显著增长。政策放松预期增强，地产贝塔效应或提供助力。
- 消费建材市场：经营结构优化，提升零售占比，降低应收账款和现金流风险，行业集中度提升趋势持续。关注东方雨虹（《建筑与市政工程防水通用规范》实施利好）、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎、兔宝宝、三棵树、北新建材、青鸟消防等。
- 玻璃板块展望：玻璃价格在低库存环境下维持上涨趋势，预计上半年行情乐观。供给侧有望平衡，需求端受益于终端项目的启动和家装市场的活跃，光伏玻璃板块在组件需求和纯碱价格下滑的影响下，预计维持供需双旺，盈利能力有望改善。重点关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。
- 消费建材渠道改革：弱复苏背景下，地产竣工需求逆势增长，关注消费建材渠道改革进展，特别是零售渠道建设和销售复苏迹象。兔宝宝、伟星新材、蒙娜丽莎、三棵树、北新建材等公司值得关注，同时科顺股份、青鸟消防等在新房恢复趋势更加明确时表现更好。
- 玻纤行业趋势：预计2023年供需两端好转，周期性特征显现。关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头公司的机会。
- 水泥板块分析：5月以来价格走势偏弱，需求疲软，但预计在地产与基建政策利好下，需求有望持续恢复。海螺水泥、华新水泥等龙头公司及弹性标的上峰水泥有望受益。
风险提示
- 固定资产投资低于预期风险。
- 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
- 环保政策边际放松导致供给收缩力度低于预期。
- 原材料价格大幅上涨带来成本压力。
行情回顾与水泥市场动态
- **建筑材料（SW）**收益周环比下跌1.32个百分点，沪深300指数收益周环比上涨0.14个百分点。周内建材行业主力资金净流出10.12亿元。
- 水泥价格环比回落1.2%，需求疲软，全国重点地区水泥企业出货率微幅提升至62%。价格下调区域集中在华北、华东、中南和西南地区，北方地区价格相对稳定。预计在地产与基建政策利好下，需求有望持续恢复，低估值、高分红的水泥板块将受益。建议关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥等公司。
玻璃与消费建材市场展望
- 玻璃：库存增加但价格坚挺，价格重心继续上移。看好上半年玻璃行情，供给侧动态平衡，需求端受益于终端项目的启动和家装市场的活跃，玻璃供需重回紧平衡状态。
- 消费建材：关注渠道改革进展，弱复苏下地产竣工需求逆势增长，消费建材龙头随着基本面回暖仍具配置价值。建议关注东方雨虹（防水规范实施利好）、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎、兔宝宝、三棵树、北新建材、青鸟消防等公司。
玻纤与水泥行业分析
- 玻纤：预计2023年供需两端好转，周期性特征显现。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头公司。
- 水泥：5月以来价格走势偏弱，需求疲软，预计在政策利好下，需求有望持续恢复，低估值、高分红的水泥板块将受益。建议关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥等公司。
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