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宏观周报摘要
主要观点：
- 美联储降息预期调整：市场不再预期美联储在9月降息，但仍预计11月和12月各有一次25个基点的降息。
- 联邦基金利率预期：短期内，6月暂停加息的可能性为18.6%；长期来看，政策利率预计将保持稳定直至年底。
- 资产负债表动态：美联储继续实施缩表计划，资产端以国债和抵押贷款支持证券(MBS)为主，负债端则通过逆回购操作减少资金。
- 贷款工具与流动性：贷款工具的使用和到期分布表明，中小银行面临存款流失问题，存款利率与货币基金利率的差异加剧。
关键数据概览：
- 零售销售与失业金申请：4月零售销售数据好于预期，失业金申请数量有所下降，提升了对6月加息的预期。
- 债务上限谈判：共和党的突然退出增加了债务上限谈判的不确定性，影响了市场对6月加息的概率评估。
- 政策利率路径：彭博分析师持续预期政策利率将保持稳定至年底，与CME联邦基金期货模型的短期预期形成对比。
风险提示：
- 美联储紧缩周期可能过度，导致金融条件过于收紧。
- 美国经济提前陷入衰退的风险。
- 全球供应链修复可能滞后，影响经济复苏进程。
结论：
宏观经济环境的复杂性和不确定性继续影响美联储的决策和市场预期。在经历了零售销售数据和债务上限谈判的波动后，市场对于6月是否加息存在分歧，而对全年政策利率的预期也显示出较大波动。投资者需密切关注未来数据和政策动向，以调整其投资策略。
