美联储周观察：消费者通胀预期反弹弱化降息预期

宏观周报摘要

核心观点

• 消费者通胀预期：11月消费者通胀预期初值反弹至4.5%和3.2%，显示通胀粘性和扩散性仍然较强。
• 联邦基金利率：市场预期12月加息概率为4.5%，降息预期延后至2024年6月，预计全年有3次降息。
• 美联储政策：FOMC会议纪要立场中性偏鹰，强调利率保持限制性水平和谨慎行动，同时保持对通胀降至2%目标的坚持。
• 劳动力市场：首申失业金人数和持续申请失业金人数均显示就业市场韧性增强。
• 经济预测：基于经济暂时软着陆和通胀难以实现2%目标的假设，预计美联储在2024年6月前不会降息。

主要数据点

• 联邦基金利率预期：12月加息预期概率4.5%，降息预期延后至2024年6月。
• 消费者通胀预期：1年期通胀预期升至4.5%，5-10年期通胀预期升至3.2%。
• 劳动力市场数据：首申失业金人数20.9万，持续申请失业金人数184万。
• PMI指数：制造业PMI初值49.4，服务业PMI初值50.8。
• 美联储资产负债表：总资产减少至7.86万亿美元，负债增加至4.41万亿美元。

风险提示

• 金融系统风险：再次爆发的风险。
• 通胀下行速度：不及预期的风险。
• 美联储政策收紧：超出市场预期的风险。

结论

本周宏观周报聚焦于美国经济、通胀预期、联邦基金利率预期以及美联储的政策动态。核心观点强调消费者通胀预期的反弹弱化了短期内的降息预期，而美联储的政策立场虽中性偏鹰，但整体保持对通胀目标的坚持。经济数据和市场预期显示，尽管劳动力市场表现出韧性，但通胀压力和经济预测的不确定性促使市场普遍预期美联储在2024年6月前不会采取降息措施。同时，报告也提醒了金融市场需关注潜在的金融系统风险、通胀下行速度及美联储政策紧缩带来的不确定性。