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港股&海外周观察：全球市场反弹：美联储降息预期又升温

2025-08-11 陈梦,葛晓媛东吴证券李辰

港股：本周恒生科技上涨1.2%，恒指上涨1.4%，恒生港股通上涨2.1%，原材料业领涨。分析师对港股持谨慎乐观态度，认为港股处于震荡向上趋势中，下行有底，继续关注潜在增配资金风偏。南向资金有提高仓位潜力，市场关注红利，部分南向资金已增配互联网科技权重股票。需注意下周对等关税或有风险，以及美国对华关税策略。
美股：本周纳指领涨3.9%，标普500上涨2.4%，道指上涨1.3%。降息预期“陡升”，主要因美国7月非农不及预期、美联储高层人事变动、更多美联储理事放“鸽”。科技叙事进一步强化，标普500季度混合盈利增长率为11.8%，高于预期。苹果追加投资1000亿美元，启动“美国制造计划”。市场定价“豁免条款”，对芯片、半导体等进口商品加征100%关税，但“在美国建厂”的企业可获豁免。短期美股将经历多重“压力测试”，以震荡为主；中长期美股回归由经济基本面和企业盈利韧性主导，主要趋势依然向上。
黄金：全球主要黄金ETF有8支增持，主要增持国家集中在美国；3支减持。机构边际小幅增持黄金，散户边际大幅增持黄金。
全球资金：全球股票ETF净流入放缓，债券ETF净流入加速。美国股票ETF净流入最多，欧洲和新兴市场中国股票ETF净流出最多。净流入行业Top3为通信、科技和公用事业，净流出行业为金融、可选消费和能源。
下周重点关注：基本面方面，美国7月CPI同比、欧元区二季度GDP季环比修正值、美国7月PPI同比、美国7月零售销售数据、密歇根大学消费者信心指数；事件方面，中美关税延期“到期日”、腾讯财报、京东财报、美国俄罗斯首脑会晤。
风险提示：美国经济快速陷入衰退、美联储政策超预期、全球地缘政治风险超预期、特朗普政策反复。