核心观点与关键数据
港股
- 市场表现：恒生科技上涨2.1%，恒指上涨2.7%，恒生港股通上涨2.9%。医疗保健业领涨。
- 投资态度：持谨慎乐观态度，认为港股处于震荡向上趋势，下行有底，关注潜在增配资金风偏。
- 南向资金：本周加大流入速度，未来仍有提高仓位潜力。
- 美联储降息预期：市场已提高降息预期，但预期可能波动，杰克逊霍尔全球央行年会或加剧市场波动。
- 中长期风险：担心美股降息后走强，导致部分资金回流美股。
美股
- 市场表现：道指领涨1.7%，标普500上涨0.9%，纳指上涨0.8%。
- 通胀数据：8月CPI同比上涨2.5%，连续第五个月放缓；7月PPI环比上涨0.9%，同比上涨3.3%。通胀温和，市场押注9月降息。
- 美联储信号：贝森特释放宽松信号，9月降息概率进一步强化，不排除一次性降息50bp。
- 中美关税：特朗普签署行政命令，将关税暂停期延长90天，市场担忧缓解。
- 短期展望：美股高位将经历多重压力测试，以震荡为主，关注关税影响和Jackson Hole会议。
- 中长期展望：美股回归基本面主导，主要趋势向上，宏观经济未断崖式恶化，AI叙事可持续，政策托底。
黄金
- ETF持仓：全球主要黄金ETF有5支增持，SPDR黄金信托流入最多；5支减持，SPDR Minishares黄金信托流出最多。
- 资金流向：机构边际小幅增持，散户边际小幅减持。
- 持仓量：SPDR黄金信托持有量约34.05盎司，周环比+0.1%；SPDR Minishares黄金信托持有量约5.11盎司，周环比-0.1%。
全球资金
- ETF净流入：全球股票ETF净流入$295.47亿美元，债券ETF净流入放缓。
- 国别流向：美国股票ETF净流入最多，欧洲其次；日本股票净流出最多，中国股票ETF净流出最多。
- 行业流向：净流入Top3：金融、工业、医疗保健；净流出：通信、科技、必选消费。
下周重点关注
- 基本面数据：美国8月NAHB房产市场指数、7月营建许可环比初值、7月新屋开工环比、初请失业金人数。
- 事件：泡泡玛特、小米集团财报；美联储7月会议纪要；百度财报；谷歌发布会；Jackson Hole全球央行年会。
风险提示
- 美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复。
研究结论
- 港股处于震荡向上趋势，关注南向资金和美联储降息预期变化。
- 美股短期震荡，中长期趋势向上，关注通胀数据和政策信号。
- 黄金ETF边际增持，但资金流向分化，需关注市场情绪变化。
- 全球资金流向显示美国市场吸引力增强，但需警惕风险。
