传媒行业月报：4月新游探索经典玩法创新，86款游戏版号正常发放

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 4月新游探索经典玩法创新，86款游戏版号正常发放 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业月报 [Table_ReportDate] 2023年05月19日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 新游情况： 4月份共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。新游以角色扮演类型为主，主要来自中小游戏厂商。5款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的《都市大亨物语》（4月11日上线）、腾讯游戏发行的《合金弹头:觉醒》（4月18日上线）、莉莉丝游戏发行的《战火勋章》（4月20日上线）、三七手游发行的《亮剑》（4月20日上线）、游族网络发行的《战火与永恒》（4月28日上线）；2款公测的重点新游分别是完美世界发行的《天龙八部2：飞龙战天》（4月14日公测）、米哈游发行的《崩坏：星穹铁道》（4月26日公测）。从上线后至5月17日平均收入及下载量表现来看，《合金弹头:觉醒》与《崩坏：星穹铁道》表现突出，两者亮点均较为明显。 ⚫ 游戏运营情况：1）《合金弹头：觉醒》承袭《合金弹头》系列经典玩法，联动《王者》IP加强热度。游戏玩法背靠强大IP，基于原本成熟的横版射击框架上进行微创新，基于移动端进行操作优化，旨在缩短游戏流程，加快整体节奏。截止5月17日，《合金弹头：觉醒》日均收入975,974美元，日均下载量达133,016次，评分为4.5分。从目前玩家的反馈看，存在付费体验不佳、玩法内容数值对抗过多等问题，《合金弹头：觉醒》在操作和养成的比重平衡还有待提高；2）《崩坏：星穹铁道》主打日系卡通风格，融合创新探索元素。游戏画风延续米氏风格，生动精致，画面深受玩家喜爱，主线采取卡级开放形式，剧情代入感强，玩法深度有所增加。公测当日下载量达到429,483次，单日最高收入达2,933,898美元。据玩家反馈，《崩坏：星穹铁道》存在游戏社交性较差、养成元素过于冗杂、回合制对策略要求较低等不足，制作方需对游戏进行更深层次的差异化改进，着重关注玩家提出的理性建议。 ⚫ 版号发放情况：4月版号发放数量稳定，版号发放处于常态化。86款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自2022年12月起，游戏版号每月的发放数量均超过80款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。 ⚫ 投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 传媒行业2022年报及2023一季报综述：拨云见日，回暖可期 混合变现成手游盈利主流趋势，全球云游戏市场保持蓬勃发展态势 五一档延续春节档复苏势头，双头部新片拉动票房 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%传媒沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 3546 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 新游发行：4月5款新游上线，2款新游公测 ............................................................. 3 2 新游表现：经典玩法创新为主，游戏体验尚待改进 ................................................... 5 2.1 《合金弹头：觉醒》：承袭系列经典玩法，联动《王者》IP加强热度 ........ 5 2.2 《崩坏：星穹铁道》：主打日系卡通风格，玩法深度有所增加 .................... 6 3 版号发放：4月版号数量稳定，版号发放处于常态化 ................................................ 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1： 2023年4月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3 图表2： 4月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4 图表3： 4月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4 图表4： 4月上线新手游表现情况（截至5月17日） ................................................. 4 图表5： 4月公测新手游表现情况（截至5月17日） ................................................. 5 图表6： 《合金弹头：觉醒》下载量变化趋势（单位：次） ...................................... 5 图表7： 《合金弹头：觉醒》收入变化趋势（单位：美元） ...................................... 6 图表8： 《崩坏：星穹铁道》下载量变化趋势（单位：次） ...................................... 6 图表9： 《崩坏：星穹铁道》收入变化趋势（单位：美元） ...................................... 7 图表10： 2022年4月至2023年4月游戏版号发放情况（单位：款） ..................... 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 新游发行：4月5款新游上线，2款新游公测 2023年4月份共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。5款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的《都市大亨物语》（4月11日上线）、腾讯游戏发行的《合金弹头:觉醒》（4月18日上线）、莉莉丝游戏发行的《战火勋章》（4月20日上线）、三七手游发行的《亮剑》（4月20日上线）、游族网络发行的《战火与永恒》（4月28日上线）；2款公测的重点新游分别是完美世界发行的《天龙八部2：飞龙战天》（4月14日公测）、米哈游发行的《崩坏：星穹铁道》（4月26日公测）。 图表1：2023年4月部分重点手游测试及上线情况 名称 类型 研发商 发行商 时间 进度 超凡先锋 生存射击 网易游戏 网易游戏 2023/4/6 曙光测试 火力苏打 射击 心动网络 心动网络 2023/4/6 先锋测试 浮生妖绘卷 RPG T3 Committee 三七手游 2023/4/6 删档测试 吞噬星空：黎明 RPG NPC STUDIO 中手游 2023/4/7 全平台不删档内测 逆光潜入 RPG 空塔工作室 叠纸游戏 2023/4/11 限量删档测试 都市大亨物语 休闲 开罗社 雷霆游戏 2023/4/11 全平台上线 赛尔计划 RPG 淘米网络 淘米网络 2023/4/12 小范围计费删档测试 龙之灵域 RPG 龙之灵域 网易游戏 2023/4/13 “龙灵觉醒”测试 曙光计划 RPG 雷虎网络 三七手游 2023/4/13 删档测试 天龙八部2：飞龙战天 RPG 阅龙智娱 完美世界 2023/4/14 全平台公测 苍龙劫 RPG 轻萌信息 咪咕互动 2023/4/14 删档测试 合金弹头：觉醒 RPG 天美工作室 腾讯游戏 2023/4/18 全平台上线 恋与深空 RPG 叠纸游戏 叠纸游戏 2023/4/18 限量删档测试 失落四境 RPG 鱼尾耳光工作室 雷霆游戏 2023/4/18 迷徊测试 纳萨力克之王 RPG / bilibili 2023/4/19 限量删档测试 浮生忆玲珑 RPG 沁游网络 沁游网络 2023/4/19 限量删档测试 战火勋章 策略 莉莉丝游戏 莉莉丝游戏 2023/4/20 全平台上线 时序残响 SRPG 柴郡猫研究室 天梯互娱 2023/4/20 暮日邀约测试 亮剑 策略 / 三七手游 2023/4/20 全平台上线 晶核 RPG VI-GAMES 朝夕光年 2023/4/21 全平台限量删档测试 果宝无双 RPG / 四三九九 2023/4/21 限量删档测试 巅峰极速 体育竞技 网易游戏 网易游戏 2023/4/24 限量删档计费测试 节奏大师 音乐 腾讯游戏 腾讯游戏 2023/4/24 限量删档测试 新仙剑奇侠传之挥剑问情 RPG / 青瓷数码 2023/4/24 问情测试 竹马胭脂铺 模拟 竹马工作室 心动网络 2023/4/24 TapTap测试 这个地下城有点怪 RPG 梦加网络 雷霆游戏 2023/4/25 限量删档测试 扶摇一梦 RPG 萤火之光工作室 三七手游 2023/4/25 删档测试 崩坏：星穹铁道 RPG 米哈游 米哈游 2023/4/26 全平台公测 逆水寒 RPG 网易游戏 网易游戏 2023/4/28 限量删档计费终测 战火与永恒 策略 游族网络 游族网络 2023/4/28 全平台上线 资料来源：GameRes，万联证券研究所 新游类型以角色扮演类游戏为主，主要来自中小游戏厂商。4月上线或测试的游戏类型较上个月有所减少，角色扮演类游戏RPG与SRPG占4月上线或测试游戏的70%，依旧热门，策略类游戏占比10%，其余类型游戏占比较少；4月上线或测试的新游主要来自 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 中小游戏厂商，头部游戏厂商网易游戏测试新游4款，腾讯游戏上线新游1款、测试新游1款。 图表2：4月上线与测试的重点新游分类统计 图表3：4月上线与测试的重点新游发行商统计 资料来源：GameRes，万联证券研究所 资料来源：GameRes，万联证券研究所 四月份上线新游中，《合金弹头：觉醒》表现突出。从4月份全部新游上线首日至5月17日平均收入的表现来看，上线29日的《合金弹头：觉醒》以日均收入975,974美元位居上线新游第一；从平均下载量来看，《合金弹头：觉醒》平均下载量达133,01