传媒行业月报：5月86款版号常态化发放，新游稳定发挥

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 5月86款版号常态化发放，新游稳定发挥 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业月报 [Table_ReportDate] 2023年06月29日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 新游情况：5月份共3款新重点手游上线、2款新重点手游公测。新游以角色扮演类型为主，主要来自中小游戏厂商。3款上线的重点新游分别是心动网络发行的《画中世界》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的《住宅梦物语》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的《这个地下城有点怪》（5月30日上线）；2款公测的重点新游分别是心动网络发行的《火炬之光：无限》（5月10日公测）、风际游戏发行的《行界》（5月19日公测）。从上线后至6月15日平均收入及下载量表现来看，《这个地下城有点怪》与《火炬之光：无限》表现突出，两者亮点均较为明显。 ⚫ 游戏运营情况：1）《这个地下城有点怪》创新探索生存+冒险双玩法，与社交内容深度耦合程度低。游戏内置了可以组队联盟的社交玩法，还建立了较大的构筑空间，玩家可无限叠加各种随机技能，游戏策略乐趣与新鲜感得到显著提升。截止6月15日，《这个地下城有点怪》的评分为4.6分，该游戏在玩法探索上仍处于初步阶段，较难与社交内容进行深度耦合，同时存在玩家游戏内配合体验不佳、公会成员互动相对有限等不足。2）《火炬之光：无限》主要提升游戏构筑内容深度，暗黑类游戏特性较强，新鲜内容供给有限。游戏延续了《火炬之光》世界观背景，继承独特的美漫画风和技能机制，强调自由养成BD、刷怪打宝以及持续性赛季等玩法内容。《火炬之光：无限》IOS手机端游戏收入总计2,195,091美元，单日最高收入达189,292美元。该游戏目前存在缺乏角色职业转变系统，存在8小时剧情重复度高、NPC辨识度低、社交体验几乎为零等劣势。 ⚫ 版号发放情况：5月版号发放数量稳定，版号发放处于常态化。86款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自2022年12月起，游戏版号每月的发放数量均超过80款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。 ⚫ 投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 政策、事件驱动复苏，AI赋能行业创新 端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑 6月份版号稳定常态化发放，头部厂商重点手游备受市场关注 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%传媒沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 5485 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 新游发行：5月3款新游上线，2款新游公测 ............................................................. 3 2 新游表现：尝试深度玩法创新，游戏内容尚待改进 ................................................... 5 2.1 《这个地下城有点怪》：探索双向差异玩法，深度社交耦合不足 ............... 5 2.2 《火炬之光：无限》：增加游戏构筑深度，新鲜内容供给有限 ................... 6 3 版号发放：5月版号数量稳定，版号发放处于常态化 ................................................ 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1： 2023年5月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3 图表2： 5月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4 图表3： 5月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4 图表4： 5月上线新手游表现情况（截至6月15日） ................................................. 4 图表5： 5月公测新手游表现情况（截至6月15日） ................................................. 4 图表6： 《这个地下城有点怪》下载量变化趋势（单位：次） .................................. 5 图表7： 《这个地下城有点怪》收入变化趋势（单位：美元） .................................. 5 图表8： 《火炬之光：无限》下载量变化趋势（单位：次） ...................................... 6 图表9： 《火炬之光：无限》收入变化趋势（单位：美元） ...................................... 7 图表10： 2022年4月至2023年5月游戏版号发放情况（单位：款） ..................... 7 fXrWrYcUtYnMpO7NdN7NoMqQtRpMkPmMrPlOpNvMbRqRxPMYtQrRuOmPvM [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 新游发行：5月3款新游上线，2款新游公测 2023年5月份共3款新重点手游上线、2款新重点手游公测。3款上线的重点新游分别是心动网络发行的《画中世界》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的《住宅梦物语》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的《这个地下城有点怪》（5月30日上线）；2款公测的重点新游分别是心动网络发行的《火炬之光：无限》（5月10日公测）、风际游戏发行的《行界》（5月19日公测）。 图表1：2023年5月部分重点手游测试及上线情况 名称 类型 研发商 发行商 时间 进度 艾塔纪元 RPG E.T.E GAME bilibili游戏 2023/5/8 限量删档测试 战地无疆 策略 星辉天拓互动 腾讯游戏 2023/6/9 限量计费删档测试 火炬之光：无限 RPG 心动网络 心动网络 2023/5/10 公测 斯露德 RPG Access! bilibili游戏 2023/5/11 限量计费删档测试 第七史诗 RPG S milegate Megaport 紫龙游戏 2023/5/11 不限量测试 晶核 RPG 朝夕光年 朝夕光年 2023/5/17 终极限量删档计费测试 劲乐幻想 音乐 纵深乐琪 腾讯游戏 2023/5/18 终极测试 三国诛将录 ARPG 网易游戏 网易游戏 2023/5/18 删档内测 赛尔计划 RPG 淘米网络 淘米网络 2023/5/18 删档内测 冲呀！饼干人：王国 休闲 Devsisters Corp. 腾讯游戏 2023/5/19 限量测试 时序残响 SRPG 柴郡猫研究室 天梯互娱 2023/5/19 计费删档测试 行界 RPG 咕咕工作室 风际游戏 2023/5/19 公测 白荆回廊 RPG 烛龙信息科技 腾讯游戏 2023/5/24 巡声测试 凡人修仙传：人界篇 RPG 火凤凰游戏 三七手游 2023/5/24 不删档内测 火线精英2 RPG 四三九九 四三九九 2023/5/25 限量删档测试 尘白禁区 RPG 狸花猫工作室 西山居互动 2023/5/26 计费删档测试 画中世界 解谜 Annapuma Interactive 心动网络 2023/5/26 上线 住宅梦物语 模拟经营 kariosoft 雷霆游戏 2023/5/26 上线 七人传奇：光与暗之交战 RPG 剩饭工作室 腾讯游戏 2023/5/30 删档终测 这个地下城有点怪 RPG 梦加网络 雷霆游戏 2023/5/30 上线 资料来源：GameRes，万联证券研究所 新游类型以角色扮演类游戏为主，主要来自中小游戏厂商。5月上线或测试的游戏类型较少，角色扮演类游戏RPG、ARPG及SRPG占5月上线或测试游戏的75%，依旧热门，其余类型游戏占比较少；5月上线或测试的新游主要来自中小游戏厂商，中头部厂商方面，网易游戏测试1款，腾讯游戏测试5款，三七手游测试1款，雷霆游戏上线2款，心动网络上线1款及公测1款，bilibili游戏测试2款。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 图表2：5月上线与测试的重点新游分类统计 图表3：5月上线与测试的重点新游发行商统计 资料来源：GameRes，万联证券研究所 资料来源：GameRes，万联证券研究所 五月份上线新游中，《这个地下城有点怪》表现突出。从5月份全部新游上线首日至6月15日平均收入的表现来看，上线16日的《这个地下城有点怪》以日均收入59,348美元位居上线新游第一；从平均下载量来看，《这个地下城有点怪》平均下载量达20,489次，显著高于同月上线其它新游。 五月份公测新游中，《火炬之光：无限》成绩亮眼。《火炬之光：无限》以日均60,975美元位居公测新游第一，显著高于其余上线或公测的新游；从下载量来看，《火炬之光：无限》的平均下载量达18,545次，总下载量达667,612次。结合平均收入和平均下载量表现，我们将详细分析《这个地下城有点怪》与《火炬之光：无限》这两款新游的表现，两者亮点较为显著。 图表4：5月上线新手游表现情况（截至6月15日） 名称 上线/公测时长（天） App Store评分 评分人数（人） 下载量（次） 收入 （美元） 平均下载量(次) 平均收入（美元） 这个地下城有点怪 16 4.6 10,465 327,821 949,574 20,489 59,348 画中世界 20 4.2 110 33,889 2,170 1,694