机械行业月度动态报告：PMI回落不改复苏趋势，关注车辆设备招标及维修需求

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●机械行业 2023年05月16日 PMI回落不改复苏趋势，关注车辆设备招标及维修需求 ——行业月度动态报告 机械行业 推荐 维持评级 核心观点：  4月制造业PMI指数49.2%，持续看好弱复苏背景下通用设备自主可控投资机会。4月我国PMI指数为49.2%，环比回落2.7pct。从各分项指标来看，企业生产活动仍处于扩张区间，但需求端有所收缩，4月制造业生产指数为50.2%，环比下降4.4pct；新订单指数为48.8%，环比下降4.8pct。分行业来看，装备制造业PMI为50.1%，环比下降2.9pct，继续高于制造业总体；高技术制造业PMI下降1.9pct至49.3%。内需偏弱外需不振，经济修复斜率较缓，叠加一季度高基数， PMI回落但不改经济复苏趋势，我们依然看好顺周期通用设备自主可控投资机会。  “五一”铁路数据超预期，车辆设备招标及维修需求有望恢复。根据国铁集团数据，五一小长假期间全国铁路共发送旅客1.33亿人次，较2019年同期增加2794万人次；日均发送旅客1659.2万人次，较2019年同期增长26.7%。其中，4月29日发送旅客1966.1万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高。23Q1全国铁路固定资产投资完成额1135.5亿元，同比增长6.6%。随着疫情影响的消除和经济的逐渐复苏，轨交行业景气度企稳回升。客流量复苏带动新增需求和车辆设备周转提升，叠加动车组招标缺口，车辆设备招标以及维修需求有望恢复。  收入稳健增长，23Q1净利润环比改善。近日，机械行业上市公司发布2022年报及2023年一季报。在国内外经济下行压力、国际地缘政治、疫情防控等因素影响下，2022年机械行业上市公司收入实现小幅增长，但净利润同比下滑。2022年614家公司合计实现收入/净利润21799/1401亿元，同比+1.58%/-1.76%。随着22Q4疫情快速过峰，企业生产交付逐步好转，2023Q1机械行业上市公司共实现收入4710亿元，同比增长6.96%，环比下降30.41%；实现净利润292亿元，同比下降3.88%，环比提升15.56%。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。  核心组合（截至2023.05.15） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率PE（TTM） 市值(亿元) 核心组合 688697.SH 纽威数控 10.21% 29.22 82.12 688308.SH 欧科亿 -31.68% 23.73 58.09 301029.SZ 怡合达 -19.87% 44.53 252.24 300751.SZ 迈为股份 -32.20% 53.88 486.49 002747.SZ 埃斯顿 7.93% 136.24 203.37  风险提示：制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据2023.05.15 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现2023.05.15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 行业动态报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目录 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 ...................................................................................................................... 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ................................................................................................................................ 3 （二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上 ........................................................................................................ 4 1. 3月固定资产投资累计增速5.10 % ................................................................................................................................. 4 2. 3月基建投资增速达10.82%，今年仍有望稳步增长 .................................................................................................... 4 3.地产投资继续边际转弱，但政策持续放松 ..................................................................................................................... 5 4.制造业景气度环比提升，累计投资增速企稳回升 ......................................................................................................... 6 5.出口走弱对机械设备影响较小 ......................................................................................................................................... 6 （三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见 ......................................... 7 （四）通用设备降幅有所缩窄，关注高景气行业专用设备 ................................................................................................ 8 1.工业与制造业受疫情的影响逐渐恢复 ............................................................................................................................. 8 2.通用设备景气度或见底 ..................................................................................................................................................... 9 3.关注新能源等高景气细分子行业专用设备 ................................................................................................................... 10 （五）细分子行业景气度分化 .............................................................................................................................................. 11 二、制造升级，装备引领，看好智能制造及新能源装备两大方向 .................................................................................. 12 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大 .................................................................................. 12 1.机械行业子行业众多，不同子行业差别较大 ............................................................................................................... 12 2.长期来看，机器人、光伏设备、半导体设备、高端数控机床等新兴行业成长空间巨大 ....................................... 12 （二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营 ...................................................................................................... 13 1.智能制造成为各国制造业竞争的制高点 ....................................................................................................................... 13 2.美国、日本、德国智能制造水平领先全球，中国处于全球第二梯队 ....................................................................... 14 3.过去几年，中国智能制造转型取得较大进展 ............................................................................................................... 15 4.中国智能制造市场巨大，但国内产业核心环节仍存短板 ........................................................................................... 16 （三）碳中和大背景下，光伏设备及锂电设备前景广阔 .......................................................................................