机械行业行业月度动态报告：10月制造业PMI降至收缩区间，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇

2023年11月21日 10月制造业PMI降至收缩区间，关注各类新技术驱 机械行业 动下的设备投资机遇 推荐维持评级 ——行业月度动态报告 核心观点： 分析师 10月 制 造 业PMI为49.5%，降 至 收 缩 区 间 ， 系 季 节 性 因 素 。PMI环 比下 滑0.7个 百 分 点 ，可 持 续 关 注 年 底 制 造 业 加 工 旺 季 带 来 的 需 求 景 气。从企 业 规 模 看 ，大 型 企 业PMI为50.7%，继 续 高 于 临 界 点 ；中 、小 型 企 业PMI分 别 为48.7%和47.9%，均 环 比 下 降，低 于 临 界 点。从 分 类 指 数 看 ，在 构 成制 造 业PMI的5个 分 类 指 数 中 ，生 产 指 数 和 供 应 商 配 送 时 间 指 数高 于 临 界点 ，新 订 单 指 数 、原 材 料 库 存 指 数 和 从 业 人 员 指 数 低 于 临 界 点。我 们 认 为库 存 消 化 、生 产 复 苏，制 造 业 出 现 环 比 改 善 迹 象 ，建 议 关 注 顺 周 期 通 用 设备，包 括 叉 车 、 机 床 、 刀 具 、 工 业 机 器 人 等细 分 子 行 业 的底 部 复 苏 机 会 。 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 10月 挖 机 销 量为14584台 ，同 比 下 降28.9%，出 口 降 幅 环 比 扩 大。10月挖 掘 机 、平 地 机 、汽 车 起 重 机 等 九 大 类 工 程 机 械 产 品 销 量 下 降 ，随 车 起重 机 、工 业 车 辆 、高 空 作 业 车 三 大 类 工 程 机 械 产 品 销 量 增 长 。1-10月，共销 售 挖 掘 机163396台 ，同 比 下 降26%；其 中 ，国内同 比 下 降43%，出 口 同比下 降1.04%。10月 中 国 地 区 小 松 挖 掘 机 开 工 小 时 数 为101.7小 时 ， 同 比增 长0.2%，环 比 好 转。随 着 近 期 城 中 村 改 造 、认 房 不 认 贷 等 政 策陆 续推 出，有 望 带 动 国 内 需 求 回 暖 。叠 加 销 量 技 术 较 低 ，我 们 认 为 明 年国 内 市 场 有 望逐 步 开 始 重 回 增 长 ， 可 以 持 续 关 注 工 程 机 械 行 业 边 际 变 化 。 AI芯 片 竞 争 加 剧 ， 关 注HBM扩 产 带 来 的 晶 圆 检 测 设 备 需 求。随 着AI芯 片 竞 争 的 加 剧 ， 全 球 最 大 的 两 家 存 储 器 芯 片 制 造 商 三 星 和SK海 力 士 正准 备 将HBM产 量 提 高 至2.5倍 。 除 此 之 外 ， 全 球 第 三 大DRAM公司 美 光也 将 从2024年 开 始 积 极 瞄 准HBM市 场 。HBM已 成 为 主 流AI加 速 芯 片 的存 储 方 案 。半 导 体 生 产 工 艺 流 程 复 杂 ，其 设 计 、制 造 、封 装 中 的 各 个 环 节 ，都 需 要 进 行 反 复 多 次 的 检 验 、测 试 以 确 保 产 品 质 量 和 良 率 。晶 圆 检 测 是 所有 半 导 体 检 测 赛 道 中 壁 垒 最 高 的 环 节 之 一 。建 议 关 注 赛 腾 股 份，通 过 收 购全 球 领 先 的 晶 圆 检 测 设 备 供 应 商 日 本OPTIMA涉 足 晶 圆 检 测 设 备 领 域。 资料来源：IFind，中国银河证券研究院 投 资 建 议：持 续 看 好 制 造 强 国 与 供 应 链 安 全 趋 势 下 高 端 装 备 进 口 替 代 以 及新 技 术 发 展 下 装 备 领 域 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）机 械 设 备 领 域 存 在 进 口 替代 空 间 的 子 行 业 ，包 括 数 控 机 床 及 刀 具 、机 器 人 、科 学 仪 器 、半 导 体 设 备等 ；2）受 益 新 技 术 发 展 子 行 业 ，包 括 光 伏 设 备 、人 形 机 器 人 、3D打 印 等 ；3） 周 期 向 上 子 行 业 ， 包 括 船 舶 、 轨 交 装 备 。 资料来源：IFind，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 风险提示：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ； 制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风险 ； 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险。 目录 （一）机械行业是制造业的基础性行业...........................................................................................................................................................................3（二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上..................................................................................................................................................41. 10月固定资产投资累计增速2.90%.........................................................................................................................................................................42. 10月基建投资增速达8.64%，今年仍有望稳步增长............................................................................................................................................43.地产投资继续边际转弱，但政策持续放松..............................................................................................................................................................54.制造业景气度环比提升，累计投资增速企稳回升..................................................................................................................................................65.出口走弱对机械设备影响较小...................................................................................................................................................................................7（三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见...............................................................................7（四）通用设备降幅有所缩窄，关注高景气行业专用设备.........................................................................................................................................81.工业与制造业生产生活逐渐恢复...............................................................................................................................................................................82.通用设备景气度修复....................................................................................................................................................................................................93.关注新能源等高景气细分子行业专用设备............................................................................................................................................................10（五）细分子行业景气度分化.........................................................................................................................................................................................11 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大...........................................................................................................................121.机械行业子行业众多，不同子行业差别较大........................................................................................................................................................122.长期来看，机器人、光伏设备、半导体设备、高端数控机床等新兴行业成长空间巨大.............................................................................12（二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营.......................................................................................................................................