www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● 机械设备 2023年1月9日 防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复 机械设备 推荐(维持) 核心观点:  市场行情回顾：上周机械设备指数上涨2.96%，沪深300 指数上涨2.82%，创业板指上涨3.21%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第11 位。剔除负值后，机械行业估值水平30.5（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、风电设备、机床工具；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、风电设备、机床工具。  周关注：防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复 2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，投产新线4100公里。2023年 1 月 3 日，中国国家铁路集团有限公司召开工作会议。2022 年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，为2013年以来最低。投产新线4100公里，其中高铁2082公里，超额完成目标。受疫情影响，客运量明显下滑，2022 年国家铁路完成客运发送量16.1亿人次，货物发送量39 亿吨、同比增长4.7%，其中，电煤14.9亿吨、同比增长13%。2023 年铁路工作目标是完成旅客发送量26.9亿人次，同比增长67.6%；货物发送量39.7亿吨、同比增长1.8%；全面完成国家铁路投资任务，高质量推进川藏铁路等国家重点工程，投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里。 疫后复苏叠加补缺口，铁路车辆设备招标有望修复。2019 -2022年，我国投产高铁新线分别为5474 公里、2000 公里、2168 公里、2082公里，按0.8 辆/ 公里的配车密度，需新增动车组合计1172 组。受2020 年起的疫情影响，我国铁路旅客发送量大幅降低，铁路固定资产投资持续下滑，铁路装备投资低迷，2019-2022年我国高铁实际招标采购量为457.5组，其中2021 年和2022 年仅分别采购29.5 和87 组，存在较大缺口。国铁集团2023 年计划投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里，则需新增动车组250 组。随着疫情防控政策的全面解除，全国铁路运输量有望复苏，按照国铁集团指引2023年客运量将恢复到2019年的75%。客流量复苏带动新增需求和车辆设备周转提升，叠加此前动车组招标缺口，车辆设备招标以及维修需求有望恢复。相关标的：中国中车、中国通号、中车时代电气、华铁股份、天宜上佳等。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。  风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_2023年紧抓通用设备复苏+自主可控投资主线，把握专用设备景气加速 【银河机械】行业周报_机械行业_11月通用设备产量增速下滑，把握自主可控+制造升级投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_11月国内挖机销量增速转正，持续看好通用设备景气复苏 【银河机械】行业周报_机械行业_11月制造业PMI持续下探，长期看好制造升级+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_国企改革助力企业提质增效，机械行业上市国企有望迎价值重估 【银河机械】行业周报_机械行业_10月通用设备产量边际继续改善，关注核燃料环节投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_10月挖机销量边际继续改善，持续看好通用设备筑底复苏 【银河机械】行业周报_机械行业_通用设备迎底部复苏，换电标准发布在即推动重卡换电加速发展 【银河机械】行业周报_机械行业_Q3机械板块业绩边际改善，锂电光伏半导体设备表现亮眼 【银河机械】行业周报_机械行业_解读二十大报告，关注高端装备进口替代和新能源装备领域投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_9月挖机销量增速转正，关注顺周期通用设备底部回暖 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 表1：历年铁总工作会议投资/投产新线目标额与实际完成额对比表 年份 投资额（亿元） 投产新线 目标额 实际完成额 目标 完成 2014 6300 8088 投产新线6600公里以上 新线投产8427公里，其中高铁5491公里 2015 - 8238 - 投产新线9531公里，其中高铁3306公里 2016 8000 8015 - 投产新线2100公里 2017 保持去年规模 8010 - 投产新线3038公里 2018 7320 8028 投产新线4000公里，其中高铁3500公里 投产新线4683公里，其中高铁4100公里 2019 保持强度规模 8029 确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里 投产新线8489公里，其中高铁5474公里 2020 - 7819 投产新线4000公里以上，其中高铁2000公里 投产新线4933公里 2021 - 7489 投产新线3700公里左右 投产新线4208公里，其中高铁2168公里 2022 - 7109 投产新线3300公里以上，其中普速铁路1900公里左右 投产新线4100公里，其中高铁2082公里 2023 - 投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里 资料来源：历年铁总工作会议新闻稿，中国银河证券研究院 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、周关注：防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复 ............................................ 3 二、周行情复盘................................................................................................................................................................ 4 三、重点新闻跟踪 ............................................................................................................................................................ 7 四、风险提示.................................................................................................................................................................. 12 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、周关注：防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复 2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，投产新线4100公里。2023年 1 月 3 日，中国国家铁路集团有限公司召开工作会议。2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，为2013年以来最低。投产新线4100公里，其中高铁2082公里，超额完成目标。受疫情影响，客运量明显下滑，2022年国家铁路完成客运发送量16.1亿人次，货物发送量39 亿吨、同比增长4.7%，其中，电煤14.9亿吨、同比增长13%。2023年铁路工作目标是完成旅客发送量26.9亿人次，同比增长67.6%；货物发送量39.7亿吨、同比增长1.8%；全面完成国家铁路投资任务，高质量推进川藏铁路等国家重点工程，投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里。 疫后复苏叠加补缺口，铁路车辆设备招标有望修复。2019 -2022年，我国投产高铁新线分别为5474公里、2000公里、2168公里、2082公里，按0.8 辆/ 公里的配车密度，需新增动车组合计1172组 。受2020年起的疫情影响，我国铁路旅客发送量大幅降低，铁路固定资产投资持续下滑，铁路装备投资低迷，2019-2022年我国高铁实际招标采购量为457.5组，其 中2021年和2022年仅分别采购29.5和 87 组，存在较大缺口。国铁集团2023年计划投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里，则需新增动车组250 组。随着疫情防控政策的全面解除，全国铁路运输量有望复苏，按照国铁集团指引2023年客运量将恢复到2019年的75%。客流量复苏带动新增需求和车辆设备周转提升，叠加此前动车组招标缺口，车辆设备招标以及维修需求有望恢复。相关标的：中国中车、中国通号、中车时代电气、华铁股份、天宜上佳等。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 二、周行情复盘 上周机械设备指数上涨2.96%，沪深300 指数上涨2.82%，创业板指上涨3.21%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第11 位。剔除负值后，机械行业估值水平30.5（整体法）。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、风电设备、机床工具；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、风电设备、机床工具。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%计算机建筑材料通信电气设备家用电器轻工制造汽车房地产有色金属化工创业板指机械设备沪深300指数公用事业建筑装饰食品饮料非银金融医药生物传媒银行电子钢铁国防军工纺织服装商业贸易综合采掘交通运输休闲服务农林牧渔0510152025303540 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 表2：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 板块周涨幅前三名标的 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 2.0% 2.0% 朗进科技 17.3% 17% 思维列控 14.3% 14% 天铁股份 13.7% 14% 工程机械 2.8% 2.8% 建设机械 7.7% 8% 安徽合力 5.7% 6% 杭叉集团 5.5% 5%