行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

净利润同比+27%，NBV同比+16.6%表现亮眼，长航行动逐步释放转型动能

2023-05-17 财通证券足不出户

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内备受推崇的研报平台，拥有庞大的用户群体。这里的研报资源极其丰富，数量惊人，涵盖了宏观、行业、公司及财报等所有领域。我们专注于内容的全面性和时效性，配合极简的设计风格，让您的查阅体验无比顺畅。不管是做研究还是做投资，这里都是您获取关键信息、实现精准决策的最佳渠道。

公司业绩全面分析

业绩亮点与预测：

负债端：公司在负债端表现出显著向好的趋势。在3.5%预定利率下调的预期下，通过主推增额终身寿险，预计第二季度的净利润（NBV）增长弹性较大，同比增长预计超过20%，上半年增速有望进一步提升至约20%，全年NBV增速有望达到11%。
资产端：在经济复苏的预期下，公司资产端的修复进程有望加速。

业绩细节与分析：

新会计准则下的财务表现：一季度净利润达到116亿元，同比增长27.4%，主要得益于权益市场的向好，推动投资收益大幅好转。净资产较年初增长26.4%，利润高增驱动了一部分增长，同时，在I17准则下，非经济假设调整带来的与未来服务有关的变动被吸收到了合同服务边际中，增厚了当期利润。此外，贴现率等经济假设变动带来的负债变化计入其他综合收益，减少了利率下行对公司利润的影响。
保险业务收入与净利润对比：按照I17准则回溯，2022年一季度的保险服务收入大幅减少59.1%，而净利润则增长67.9%，主要原因是I17准则下非经济假设调整和负债变化计入其他综合收益，减少了利润的负面影响。
负债端表现：NBV同比增长16.6%，其中新单保费同比下滑11.9%，但得益于期交新保占比的提升，价值率有所增加。个险渠道中，核心队伍规模企稳且产能大幅提升，核心人力占比提高，月人均收入增加，招募人力数量提升，13月留存率显著优化，业务品质改善明显。银保渠道中，新单期缴大幅增长至26.1%，推动了NBV的高增长。
产险表现：保费收入同比增长16.8%，其中车险和非车险分别增长6.0%和27.4%。新准则下，综合成本率同比下降1.2个百分点至98.4%，表现超出预期。
资产端收益：未年化的总投资收益率为1.4%，同比增长0.4个百分点，净投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点。