生猪研究周报：天气影响大猪出栏 猪肉消费难言好转

天气影响大猪出栏猪肉消费难言好转——生猪研究周报（20230508-20230512）投研中心：刘锦濠、黄科从业资格证号：F03100971、F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:liujinhao@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页供应1、本周猪价震荡弱势调整，大型养殖企业出栏相对稳定，散户存在压栏惜售情绪，整体出栏积极性不高；2、气温较往年偏低，大猪消化缓慢。偏强需求1、批发市场白条走货不佳，剩货现象增多，加上猪价低位，冻库继续累库；2、终端消费乏力，屠宰亏损幅度加大，存在缩量、停计划现象。偏弱利润及饲料成本1、本周饲料成本继续下跌，对猪价的支撑减弱；2、自繁自养养殖利润继续下降，由于仔猪价格下降更多，外购仔猪养殖利润小幅回升，但行业整体利润仍处于亏损。偏弱标肥价差标肥价差倒挂，当前出栏均重相对较高，处于降重阶段，但天气温度偏低，大猪消化进度偏慢偏强市场热点1、猪瘟、猪病情况对出栏的影响；2、收储；3、南方大雨对出栏的影响。偏强观点短期猪价或震荡调整供应端来看，今年气温较往年偏低，生猪出栏进度不快，大肥猪的消化进度相对缓慢，短期市场供应压力仍在，但猪价保持低位，养殖户持续亏损情况下，挺价惜售情绪仍然存在。需求方面，批发市场白条猪肉销售难有明显好转，终端消费乏力，屠宰持续亏损，短期市场供需僵持，但年内第二次收储提振猪价反弹预期，然而，屠宰冻品库容持续攀升仍将限制猪价反弹空间，总体来看，猪价短期或将继续震荡调整。近期南方降雨较多，关注疫病发展情况以及对短暂出栏的影响。策略07合约或震荡调整，单边建议观望。 一周要闻研究创造价值，服务铸就品牌第3页5月8日，新希望：公司2023年4月销售生猪157.39万头，环比变动-6.92%，同比变动39.70%；收入为23.62亿元，环比变动-8.56%，同比变动47.26%；商品猪销售均价14.20元/公斤，环比变动-5.59%，同比变动11.90%。生猪销售收入同比上升较大的主要原因是生猪销量上升叠加生猪价格上涨。5月8日，金新农：4月生猪销量合计7.98万头，销售收入合计10227.10万元，商品猪销售均价13.95元/公斤，环比下降7.22%。5月8日，唐人神：4月生猪销量26.80万头，同比上升61.93%，环比上升0.75%；销售收入合计42294万元，同比上升108.05%，环比下降2%。5月9日，正虹科技：公司4月销售生猪2.76万头，销售收入4572.15万元，环比分别增长54.28%、24.29%，同比分别增长34.49%、63.27%。1-4月份，公司累计销售生猪8.79万头，累计销售收入15123.67万元，同比分别增长53.18%、85.93%。5月11日，国家统计局：4月份，食品烟酒类价格同比上涨0.8%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.21个百分点。食品中，其中猪肉价格上涨4.0%，影响CPI上涨约0.05个百分点；蛋类价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.01个百分点；粮食价格上涨1.1%，影响CPI上涨约0.02个百分点。 现货价格研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年5月12日，全国生猪出栏均价14.27元/公斤，周环比-0.09元/公斤；白条猪全国均价19.54元/公斤，周环比-0.12元/公斤。全国与河南生猪出栏均价0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00出栏均价：生猪：河南出栏均价：生猪：全国元/公斤白条猪全国均价01020304050601月1日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月10日3月20日4月1日4月12日4月24日5月6日5月17日5月31日6月14日6月28日7月12日7月26日8月9日8月23日9月6日9月20日10月4日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年元/公斤 存出栏量&进口研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年3月，能繁母猪存栏量4305万头，月环比-38万头；据国家统计局数据，3月猪肉进口量约15.19万吨，月环比-0.95万吨；据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，4月生猪出栏量856.04万头，月环比+33.8万头。能繁母猪存栏量0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002009-082010-042010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-082022-042022-12万头生猪出栏量01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年万头猪肉进口量050,000,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,000450,000,000500,000,0002016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-11千克 存栏结构研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年5月12日，标肥价差为0.07元/公斤，周环比-0.01。生猪存栏结构0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%7-49kg生猪存栏占比50-89kg生猪存栏占比90-140kg生猪存栏占比140kg以上生猪存栏占比标肥价差、现货和期货走势-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60500010000150002000025000300002021/12/222022/1/222022/2/222022/3/222022/4/222022/5/222022/6/222022/7/222022/8/222022/9/222022/10/222022/11/222022/12/222023/1/222023/2/222023/3/222023/4/22标肥价差标猪价格主力合约价格二三元能繁母猪存栏结构0510152025303540450%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019-09-132020-09-132021-09-132022-09-13二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比生猪出栏价 补栏&压栏研究创造价值，服务铸就品牌第7页截止到2023年5月12日，7kg仔猪出栏均价538.81元/头，周环比+10.71元/头；50kg二元母猪出栏价1597.14元/头，周环比+2.38元/头。出栏均重122.34kg/头，周环比-0.32公斤/头。资料来源：Wind、大有期货投研中心仔猪和后备母猪均价05001000150020002500010002000300040005000600050kg二元母猪出栏均价7kg仔猪出栏均价元/头出栏均重与出栏均价0510152025303540451141161181201221241261281301321342019-10-222020-10-222021-10-222022-10-22生猪出栏均重生猪出栏均价 屠宰端研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止2023年5月12日，样本屠企开工率为32.52%，周环比+0.94%；样本屠企冷冻猪肉库容率为24.05%，周环比+0.2%；样本屠企屠宰毛利润为-33.46元/头，周环比-19.88元/头。屠宰毛利润-150-100-500501001502002020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-05-272022-07-272022-09-272022-11-272023-01-272023-03-27元/头重点屠宰企业冷冻猪肉库容率05101520253035样本点日度屠宰量050000100000150000200000250000300000头/日屠宰企业开工率01020304050601月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日9月18日10月1日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日2020年2021年2022年2023年 成本&利润研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年5月12日，自繁自养和外购仔猪利润分别为-326.24元/头、-270.82元/头，周环比分别为-18.24元/头、+7.18元/头；猪粮比为5.29，周环比-0.03；大豆饼粕价格4160元/吨，周环比-90元/吨，玉米（国标二等）价格2650元/吨，周环比-70元/吨。自繁自养和外购仔猪养殖利润-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.00养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪元/头猪粮比0.005.0010.0015.0020.0025.002018-08-032019-08-032020-08-032021-08-032022-08-03猪粮比价:全国过度下跌三级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警玉米（国标二等）市场价2200230024002500260027002800290030002021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-27元/吨大豆饼粕（43%蛋白）市场价2000250030003500400045005000550060002021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-30元/吨 价差研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心生猪1-3价差-4000-200002000400060008000100001月3日1月17日2月1日2月14日2月26日3月10日3月22日4月3日4月16日4月28日5月13日5月27日6月10日6月24日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月17日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2021年2022年2023年元/吨生猪3-5价差-4000-3000-2000-100001