食品饮料行业研究周报：宴席渠道高增行业修复向上 板块已具备强性价比

食品饮料行业研究报告摘要

市场回顾与表现

本周，食品饮料行业指数下跌2.93%，在申万31个行业中排名25，相比沪深300指数落后0.96个百分点。本月，食品饮料行业指数下跌3.03%，落后沪深300指数0.76个百分点。年初至今，该行业指数下跌4.79%，落后沪深300指数6.49个百分点。

主要指标跟踪

• 酒类：高端及区域酒表现稳健，古井贡酒、舍得酒业、老白干酒等预收库存环比高增长，舍得酒业、顺鑫农业等同比增长超10%。
• 宴席渠道：随着宴席场景的持续回暖，商务消费逐渐恢复，五粮液系列产品五一期间开瓶量同比增长109%。一季度淡季过后，渠道出货放缓，4月次高端酒企多数未强制回款，舍得等进度在4成左右，库存已从高位回落约2个月。
• 市场波动与性价比：市场波动导致板块情绪回落，当前估值已接近22年4月底水平，茅台23年PE降至29倍，泸州老窖等PEG低于1，板块估值与基本面逐步错位。

行业动态与策略

• 宴席渠道与价格趋势：酒企加大对宴席渠道的争夺，重点关注具有价格带布局优势及强大渠道运营能力的公司，如古井贡酒、舍得酒业、迎驾贡酒等。
• 投资策略：
  • 推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、改善标的如老白干酒、舍得酒业，以及大众消费龙头顺鑫农业。
  • 关注啤酒行业在2023年的表现。
  • 关注麦芽行业成本变化及业绩释放。
  • 关注休闲食品的持续增长和连锁渠道扩张，推荐盐津铺子，并关注东鹏饮料、欢乐家等软饮料及区域乳企的业绩表现。
• 风险提示：包括食品质量与安全、市场竞争加剧、原材料价格变动等风险。

结论

当前食品饮料行业已展现出强劲的性价比，尤其是在宴席渠道的高增长和行业修复向上的背景下。投资者应关注具有价格带布局优势和强大渠道运营能力的公司，同时留意啤酒行业、休闲食品等细分领域的机遇与挑战。面对市场波动，建议把握行情修复的机会，关注上述推荐公司与行业动态，以应对潜在的风险。

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