食品饮料行业研究周报：宴席预定量增长或支撑白酒春节消费

核心观点

• 白酒行业处于春节开门红备货阶段，渠道进货进程拉长，预计宴席场景回补将带动春节渠道动销。
• 宴席预定量增长，尤其是婚宴预订量普遍提升，或支撑白酒春节消费。
• 白酒行业价格及库存压力仍存，分化或将延续，旺季短期上量后渠道仍将处于去库存周期中。
• 多地第八代五粮液停止供货，厂家主动为渠道减负，谋求健康发展与价格体系稳定。
• 外资对宏观消费预期谨慎，但随着消费领域增量政策出台，食品饮料各子行业需求基本面改善可期。

关键数据

• 2025年各地酒店婚宴预定量同比增长20%-70%，部分酒店翻倍。
• 飞天茅台整箱批价2260元/瓶，散瓶批价2230元/瓶，近期表现平稳。
• 截至12月31日，陆股通在食品饮料行业持仓市值2152.43亿元，较9月30日减少469.84亿元。
• 2024年12月，酒、饮料和精制茶制造业出厂价格环比下降0.1%，同比下降1.2%。
• 2024年10-11月中国快消市场全渠道增长3.4%，饮料和酒类增长率接近且均处于第一梯队。

研究结论

• 白酒板块建议从场景承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找投资标的。
• 建议关注徽酒、苏酒等地产酒，全国化名酒，次高端龙头等。
• 大众品领域关注节庆临近休闲食品、餐饮链的速冻及调味品板块投资机会。
• 建议关注燕京啤酒等受益经营减亏及成本降低的啤酒企业。
• 建议关注海天味业、安琪酵母等调味品业绩韧性有望延续的企业。
• 建议关注有友食品、三只松鼠等休闲食品企业，伊利股份等高股息和盈利修复视角下的企业。
• 建议关注安井食品、千味央厨等餐饮供应链企业修复机会，东鹏饮料等软饮料。

风险提示

• 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。